欧洲美元2022年最新市场分析

离岸美元通过金融项目回流美国境内造成国内欧洲美元流动性过剩进而对房地产泡沫的扩张起到了很大的作用。同时，欧洲美元市场上的双向交易环流方式对于国内资产泡沫的形成同样起到了推波助澜的作用。

如前所述，欧洲美元市场上一种重要的循环方式是美国居民、欧洲美元市场、美国居民的模式。这种资金的循环是我们所说的“双向交易”。欧洲美元双向交易的产生是监管套利的结果。居民选择在离岸市场储蓄存款是因为境内的银行的存款准备金、存款保险以及存款利率管制等因素导致收益低于离岸市场的收益。欧洲银行可以不受美国境内银行资本与风险资产比重的限制进行资产扩张，从欧洲美元市场获得资金，再投资于美国境内的高风险住房抵押担保证券。

欧洲美元市场有四种资金循环方式，主要是非居民之间纯离岸交易的体外循环与居民之间双向交易这两种，国际净借贷这种资金流动的规模和前两种相比无足轻重。欧洲美元具有一定的吸引力，并吸收了大量美国居民的存款，但是从历史发展的长期进程来看，欧洲美元市场主要还在于作为非居民之间的金融中介。但是，欧洲美元市场在非居民的交易中也起到了重要的中介作用。通过图7-9可以看出，从20世纪90年代开始，美国居民在欧洲美元市场的存贷款比重开始明显上升，其交易量与非居民之间的交易量基本持平，并在次贷危机爆发前达到顶峰。欧洲银行可以规避对于资本与资产比重的最低限制要求，通过在欧洲美元市场借入资金，欧洲美元借助于巨大资金杠杆，大量投资美国的房地产信贷抵押证券市场，对于资产泡沫的形成起到了一定的推波助澜的作用。危机后，随着欧洲银行去杠杆化的推进，欧洲美元市场上的双向交易规模逐渐趋弱，非居民之间的属于美元体外循环的纯离岸交易再次被重视。