股权结构变更

经理市场的发达为企业提供了选择优秀经理以改善公司经营管理的良机。但是，股权结构变更经理的更替实际上受公司股权结构的深刻影响。

这股权结构主要表现在：第一，股权分散的公司，由于所有权与经营权高度分离，公司呈现出“弱所有者，强经营者”的治理特征，公司股权结构实际上处于经理的控制之下。经理在公司中的强势地位，再加上信息不对称和“搭便车”动机，使得股东“合谋”困难。这就股权结构导致经理更替的可能性小。第二，股权高度集中的公司，由于经理往往是控股股东的代表，所以要更换其同样也较为困难。除非经理确实因经营管理能力太差或由于其他原因“得罪”了控股股东变更，才可能遭到更换。第三，股权较集中即存在相对控股股东，且前几位大股东之间股权制衡度高的公司则最有可能在经理经营业绩差的情况下发生经理的更替。首先，由于大股东拥有的股份变更数量较大，因而他便有动力也有能力发现经理经营中存在的问题，或公司业绩不佳的情况及症结所在，并且对经理的更换予以高度关注。其次，由于他拥有一定的股权，他甚至可能争取到其他股东变更的支持，使自己能提出经理人选。再次，在股权股权结构集中程度有限的情况下，相对控股股东，股东地位容易动摇，他强行支持自己所提名的原任经理的可能性会变得较小。[插图]