营收、净利逆势稳健增长，优趣汇(02177.HK)成长韧性十足

3月24日，国内领先的品牌电商运营服务商优趣汇发布2021年业绩报告，年内公司业绩保持增长，实现扭亏为盈。在此基础上，优趣汇真金白银回馈股东，向股东派发股息每股现金0.3港元。

就资本市场反馈来看，投资人也对这份全年成绩单给予了充分认可。业绩发布次日，优趣汇逆势大涨6.15%，盘中一度高见7.69%。这份年报究竟透露了什么重要信息？

一、复杂环境下完成扭亏为盈，业务基本面稳固

根据公告，2021年优趣汇累计收入达到30.33亿元（人民币，单位下同），同比增长8.3%，实现毛利9亿元，同比增长1.4%，期内净利润达到3000万元，同比扭亏为盈。公司整体业务量和利润保持稳定增长态势。

乍一看，这样的成绩似乎并不算突出，但放到行业内，相较于营收失速的丽人丽妆，若羽臣预计净利润同比下降六成以上，以及年报难产的壹网壹创等，保持营收、净利双双增长的优趣汇已经是独树一帜，尤为可贵。

而从预期差异化的年报表现，或许市场也将明确感知到，电商运营服务行业环境已经发生深刻变化，行业内部的分化日益明显，只有在具备专业性和独特性的基础上，积极拥抱变化、主动进行自我调整的运营服务商才有机会穿越周期，实现优于竞争者的综合表现，并逐步完成长期价值释放。

纵观2021全年，在复杂的外部宏观环境下，优趣汇究竟做对了什么？

一是深化与领先品牌方的绑定关系，巩固在日系快消品市场的领先地位。2021年公司加大了个护、母婴两个主力品类的产品推广力度，推动销售收入分别增长11%、2.36%，最终实现B2B业务收入达到14.1亿元，同比增长15%。

二是把握新品牌及新渠道投资机会。公司年内有效孵化了新的明星品牌，如：艾天然、EGO等，不仅验证了公司独有、可复制的爆款产品孵化能力，更是借助新产品的较高毛利表现，推动B2C跨境电子商务销售毛利率的提升，较去年同期增长3.3个百分点。

同时公司积极顺应营销趋势变化，组建并扩充了短视频、多频道网络、直播带货、客服和私域运营团队。业绩期内，公司在抖音、拼多多等平台的业务实现稳健增长。参考今年6月，优趣汇在抖音、拼多多的店铺商品交易总额超过8百万元，同比暴增685%的情况，新渠道的业务爆发力可见一斑，并继续值得期待。

相较于上述多种“开源”策略，公司还借助优化库存结构，控制推广费用投放，以及合理让利强化市场份额等“节流”措施进行互相配合，不断深挖各大业务板块的利润优化潜力。可以看出，为了应对行业环境的千变万化，公司已经做出了迅速、积极的策略调整，让自身的业务结构和组织管理时刻做好“能打仗”、“打胜仗”的准备。

二、三条路径优化变现和利润，成长韧性十足

投资者下注的动力永远是公司的未来潜力。除了坐拥全球最大的消费市场，悦己消费的盛行、三胎及配套政策的逐步落地，以及疫情之下消费者健康意识的空前加强，诸多因素及利好政策的加持，无一不在推动着以成人个护、婴幼儿个护、美妆 、健康产品为核心竞争品类的优趣汇站在了时代的顺风口，并为公司提供了可预见的充足成长空间。

现阶段，市场更应该关注的是，未来公司将如何在极具变化的市场环境中，在稳固的业务基本面之上，积极亮剑，创造出新的业务收割能力。

优趣汇显然深谙市场心理，在年报中给出了未来增长的三条明确路径：

一方面，公司要提升在电商服务商中MCN端的能力并建立优势。通过孵化、赋能、签约等方式，建立“认同日系商品优质品质”与“30-50岁都市女性”为主要标签的KOL矩阵，深度影响超过2,000万人群。

显然，这是当前“红人经济”及“兴趣电商”的盛行趋势下，公司结合自身业务进行的适应性规划。依托于公司专注日系快消品牌的深厚服务经验，配合强大的网红孵化能力和KOL矩阵，优趣汇平台可以生产出大量更具专业性和说服力的优质内容作品，充分激活粉丝经济。而公司聚焦的“30-50岁都市女性”，不仅具备强大消费实力，品牌忠诚度也更高，这将大大强化公司的商品推广和变现能力。

通过更精准的渠道定位，配合数字技术工具，公司将更好地服务品牌和消费者，为品牌寻找到合适的消费者，或者令消费者更快速的寻找到合适的品牌，提升运营和服务效率，全面打开成长天花板。

同时，在品牌端，公司将继续引进以日本为代表的优质商品，巩固细分领域领先地位的同时，引进欧洲、美洲、澳洲优质、小众商品，扩大产品矩阵，适应消费者的个性化需求。

从具体品牌分类来看，公司将加大引入健康食品、OTC、家庭护理等拥有广泛需求的产品类目，重点关注研发能力和产品特点突出的品牌，甚至有联合海外优质品牌研制符合中国消费者需求产品的计划。

此外，优趣汇还将对业务结构进行调整，未来将引入更多服务费模式下的代运营业务，并增加该业务板块比重，计划有效管控存货和应收账款的总体规模，提升营运资金的运行效率。

代运营业务的毛利率通常远高于商品销售，轻资产运营模式之下，公司成长也将更为稳健。参考业内顶尖公司表现，优趣汇代运营业务占比和毛利率均存在较大可提升空间，随着该板块业务占比的持续增加，公司未来的利润水平也将随之改善。

值得一提的是，截至2021年底，公司现金及现金等价物达到4.42亿元，同比增长75.2%，未动用银行融资为2.68亿元，将为公司未来多项业务布局的顺利落地进行保驾护航。

小结

大挑战往往蕴藏大机遇，长期预期向好的市场环境中，优趣汇的专业服务能力和差异化竞争优势凸显，借助此次年报表现，亦能看出公司已经逐渐突出重围，相较赛道的其他同类选手走出了更为亮眼的趋势。

对于未来，公司发展思路清晰，目标明确，在多元化的产品矩阵、业务结构进一步优化和新型渠道培育等多重布局下，优趣汇的业务天花板已经全面打开。关注未来的投资者们应该充分意识到公司价值的深层次变化。