中环发债申购价值一览

　　中环转2评级AA-，发行规模8.64亿元，转股价值94.78元，目前来看上市价格预计为113—116元。

　　条款情况

　　实际回售价值：91.61元

　　整体可转债价值：大约为101.66元

　　转股价向下修正条款：90%（转股价能低于股票面值）

　　上市预计价格：108至114（以上市当日价格参考为主）

　　最高可承受溢价率：10%至12%（仅供参考）

　　成长能力：-0.56（公司业绩近期有所回暖，但是回暖程度不大）

　　公司基本面

　　中环转2正股中环环保创立于2011年，公司2022年一季度营业收入2.41亿元，较上年同期增长33.79%。2021年营业收入为11.66亿元，其中投资运营服务营收占比42.42%，工程承包服务业务占比57.58%。公司专业从事水处理及水环境治理、垃圾焚烧发电、固废处理等环保业务，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在乡镇污水处理、污泥资源化处理等细分领域拥有多项发明专利技术，并多次荣获“安徽省环保产业优秀企业”、“安徽省科技进步奖”等各项荣誉称号，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。助力发展，城镇化进程加快，水污染治理和垃圾焚烧发电需求持续增长我国环保大力支持，行业将迎来快速发展。

　　目前，环保日趋严厉，环保执法力度不断加大，生态文明绩效评价考核和责任追究日益严格，有效激活了环保需求。随着《“十四五”节能减排综合工作方案》、等相关不断，预计未来几年环保红利仍不断释放，生态环境治理产业的市场容量得益持续扩充，将推动环保行业继续保持高速发展势头，水治理行业和生活垃圾焚烧发电行业的发展空间较大。

　　2022年2月9日，2025年城镇环境基础设施建设的主要目标有新增污水处理能力2000万立方米/日，新增和改造污水收集管网8万公里，县城污水处理率达到95%以上;城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力比重达到65%左右。

　　公司在手及储备订单充足，业绩增长具有可持续性。截至2021年末，公司在建特许经营权项目（包含BOT、PPP项目）共计12个，随着项目陆续完工，项目达产运营后，在特许经营期内公司将获得持续、稳定的营业收入和利润回报。2021年末，公司在手EPC工程业务订单数量为15个，根据合同金额及履约进度，上述订单尚未确认收入金额约6.37亿元，随着工程项目的逐步完工，预计未来收入规模将持续增长。

　　申购建议