市场分割理论解释

    根据分割市场理论，收益率曲线的不同形状为不同期限演券的供求差异所决定。一般说来，如果投资者偏好期限较短、利率风险较小的债券.则分割市场理论可以解释现象(1)，即典型的收益率曲线向上倾斜。因为公众对长期债券的需求比对短期债券小.所以长期债券价格较低.利率较高.将来买进长期债券的收益率高于现在的短期利率，收益率曲线向上倾斜。

    分割市场理论可以解释收益率曲线向上倾斜，却无法解释现象(1)和现象(2).因为它将不同期限的债券市场看作完全分割的市场.所以一种期限债券利率的上升不会影响其他期限债券的利率。而现象(”恰恰是不同期限债券的利率一起波动。因为该理论不能确定长期债券能否随短期债券供求而变化，而现象(2)恰恰是短期利率较低时收益率曲线向上倾斜、短期利率较高时收益率曲线向下倾斜，所以该理论也不能解释该现象。

    鉴于期限结构的预期假说与分剖市场理论都只能解释利率现象的一部分.却不能解释全部利率现象.所以必须将这二者结合起来.这就推导出了期限选择理论与流动性升水理论。