影子银行系统是什么？

除了像银行这样获得准入许可并接受监管的金融服务提供商之外，影子银行系统是什么？还有其他一些公司或机构在传统的银行系统之外开展金融中介活动。有时候，影子银行系统如果银行母体自己开展某项业务所受的管制比其附属机构更严格，银行就会设立附属机构，影子银行系统被称为特殊目的机构（SPVs）或结构化投资工具（SIVs），来办理这些业务。“影子银行”这一术语是资产管理公司太平洋投资管理（PIMCO）的保罗·麦考利于2007年创造的，形容“所有那些以字母简称命名的非银行类投资通道、工具和安排”。影子银行系统里有以下几种类型的机构。

对冲基金将投资者的资金汇集在一起购买股票。对冲基金可以按合伙制或有限责任公司制组建。对冲基金由职业管理团队管理，他们可能采用某种特定的投资风格，影子银行系统或是对特定证券有专门研究。投资人需要交管理费。与共同基金不一样，对冲基金可以借钱并运用杠杆（见第二章）为投资人实现预期风险收益目标。交易所交易基金（ETF）代表投资者买卖股票、债券或商品等资产。大多数ETF都会对标一个专门的市场指数，以确保业绩与该指数的表现相当，并在相应市场进行交易。影子银行系统由于其投资策略是消极的，因此管理费极低。特殊目的机构（SPV）是金融机构的附属机构，具有独立法人地位，如果其母体机构倒闭，它不用一起倒闭。SPV通常是为特定资产或债务交易而设，影子银行系统母体机构借此将这些项目移出资产负债表，规避为覆盖这些资产损失风险所需的资本要求。这些项目被称为表外项目。结构化投资工具（SIV）是特殊目的机构的一种，经销结构化证券产品。