股票为啥有流通股

  股票为啥有流通股?流通股最低比例按照融资前一年末的流通股持股比例对样本分组的结果。从中看到，流通股持股比例与股权价值变化之间并不存在线形关系。流通股从流通股市场价值的变化看，流通股比例最高的第(5)组增长率最低，流通股而位居中间的第(2),(3)组(流通股比例大约在30%左右)增长率最高。从非流通股账面价值变化看，流通股比例最低的第(1),(2)组(大约在25%左右)增长率最低，而第(4)组增长率最高。

  按融资前一年末的资产负债率(负债总额/总资产)对样本分组，流通股负债率最高的第(5)组的流通股市场价值增长率和非流通股账面价值增长率都是最高的。流通股这不符合基于债权人和股东利益冲突的代理成本理论的预侧。根据这一理论，流通股债务压力大的公司发行股票，经理人会将募集资金用于偿还债务，从而将利益从股东转移到债权人，因此再融资时这类公司的股票价格应下跌。我们从表3.9 Panel C中看到，资产负债率最低的第(1)组流通股市场价值增长率最低，说明流通股东关注发行公司是否充分利用债务融资，流通股没有充分利用债务融资的公司有更大的利用股票市场“圈钱”的可能。