为什么价格不等于价值？

传统价格理论认为，价格是价值的货币表现，为什么价格不等于价值？即价值决定价格。由于受价值规律支配和其他因素影响，从某一次具体交易看，商品价格和它的价值往往是相脱离的；但从较长时间和整个社会的趋势上看，商品价格仍然符合其价值。同样，每家企业都有其内在价值，也就是说每家企业都有个合理的评估价值。但是，某企业的股票价格总会围绕着该企业的内在价值上下波动。

有着70多年投资经验的欧洲“股神”科斯托拉尼在他的著作《大投机家的证券心理学》中提出了著名的遛狗理论：人牵着一条很长的绳子遛狗，这只狗一会儿往前一会儿往后，有的时候眼看就要跑丢了，但主人一拉，它价值就乖乖往回跑了。只有极少数情况，狗跟人处于一个位置上。狗一会儿往前跑一会儿往后跑，跑出来的神奇曲线，就是股市的走势，而那个人就是价值。狗想怎么跑你是不可能知道的，但人要朝哪个方向走，你是非常清楚的，而且你知道，狗一定也会跟人擦肩而过。所以，我们只要记住人的位置，利用狗和人的错位来进行买入和卖出即可。

基本面分析是关键，但它也不是什么时候都有用，在熊市的末期和牛市的末期，基本面是无效的，那个时间点是情绪主宰市场。在遛狗理论中，“绳子很长”是表示狗和人的距离有的时候比较远，比如在牛市顶部最疯狂的时候，或者熊市底部最恐慌的时候，企业的股票价格大幅偏离其内在价值。虽然，价格有可能脱离价值，但是，从长期来看，价值无论价格上下波动范围多大，也都始终围绕着价值。也可以说，长期来看，股票价格会向“内在价值”回归；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。本书的主要内容也是探讨价格如何围绕价值上下波动，我们如何利用这种波动获得价值波段的超额收益。