交易需求是什么意思?

威廉·鲍莫尔（William Baumol）和威廉姆·托宾（James Tobin）各自独立地推导了十分相似的货币需求模型。交易需求是什么意思?这些模型表明，即使是由于交易目的而持有的货币余额，交易需求对利率水平也很敏感[插图]。在推导各自的模型时，他们假定某个人每隔一段时间收到一笔收入，并在这段时间里将全部收入花完。

在交易需求他们的模型里，没有利息的货币之所以被持有，是因为它能用来完成各种交易。为了使分析更具体，我们假设李丽每月初收到1000元，并在1个月内将收入以固定不变的速度用于交易，假定为了完成这些交易，交易需求现金形式持有1000元，则她的货币余额如图3-1中的锯齿形图所示。月初她有1000元，月末则因为全部花光，故现金余额为零。在该月里，她的平均货币持有额为500元（月初持有余额1000元与月末持有余额0的平均数）。

利率上升导致持有货币的机会成本上升，从而使货币需求减少，这一观点也可以用预期回报率进行表述。利率上升时，其他资产（如债券）的预期回报率增加，交易需求使得货币的相对预期回报率减少，从而货币需求减少。这种解释与鲍莫尔-托宾的解释事实上是完全一致的，因为某种资产机会成本的变动只是对相对预期回报率变化的一种描述。鲍莫尔和托宾在对货币交易需求的分析中，使用的是机会成本这一术语，因此以上的分析也是基于这一术语展开的。