工业增速怎么计算?

2019年11月，工业增加值增速由上月的4.7%增至6.2%，工业增速怎么计算?为开年以来非季末月份的最高值，显著高于2018年下半年的增速，主要工业增速受两方面因素影响：一是低基数因素作用，2018年11月工业增速为全年最低点。二是前期过度去库存为2019年底至2020年企业回补库存提供了较大空间。虽然当前工业整体库存水平仍在下调（例如，11月PMI产成品库存指数由上月的46.7%进一步降至46.4%，工业增速预计制造业整体转向“补库存”的拐点将在2020年下半年出现），但汽车和钢铁等行业“去库存”更早、当前库存水平显著偏低，故其库存回补提前启动。

汽车行业最为明显，2019年以来，在经过连续数个月的低增长、去库存之后，行业库存水平显著偏低。10月车企库存仅94.2万辆，约为上年同期的2/3，工业增速汽车经销商库存系数降至1.39，低于上年近30%。得益于本轮产能新旧转换更快（“国六”新标等）、产品利润更大等，汽车产业链能够更快突破内外制约因素，工业增速早于制造业整体开启“补库存”拐点。11月，汽车企业库存升至107.1万辆，汽车经销商库存系数增至1.49，工业增速进入库存回补通道。受此影响，11月汽车制造业增加值较上月提高2.8个百分点并达到7.7%，高于整体工业增速。当前汽车销售端已逐步好转，下降幅度大幅缩小，预计未来销售端的改善将向生产端传导，有力支撑汽车行业景气度进一步提升。工业增速钢铁行业情况与此类似，截至12月13日，主要城市钢材库存仅为743.54万吨，不足年初高点的一半，工业增速库存回补需要加之北方部分省份环保限产措施边际放松，11月黑色金属冶炼和压延加工业增加值增速由上月的6.3%升至10.7%，对工业增速的回升形成一定支撑。