“打不倒我的只会让我更强大”，顺丰王卫突围后，下一个是电子雾化？

　　2022年十月一日，强监管将正式落地。这标志着电子雾化行业走进了新的时代，一个竞争更加残酷的“黑暗丛林时代”。

　　东吴证券发布深度研究报告。报告指出，”复盘民营快递行业的发展历程，对后续电子雾化行业的投资研判有巨大借鉴价值”，两个行业都经历了应运市场的快速增长、“量身定制的监管体系”。而快递行业在监管落地后迎来了黄金发展期，电子雾化行业也有着这样的基因。

　　2009年，快递行业在野蛮生长到初具规模时，舆论比作中国邮政的“杀手锏”的下达：《邮政法》修订稿中规定，“同城快递 50 克以下、异地快递 100 克以下归邮政专营”。资本对于行业发展颇为担忧。事实证明，新《邮政法》并没有扼杀快递行业，是一套符合发展规律、量身定制的监管体系，助推快递行业迎来发展黄金期。

　　2008 年-2015 年我国快递业务量增长 12.7 倍，CAGR 达 45.3%。2015 年业务收入达 2770 亿元，市场规模升至全球第一。2021 年中国电子烟民营企业引领全球 6 万亿烟草行业的产品革命，创造出口 1383 亿元，支撑 550 万就业。同样的，电子雾化民营企业表现出全球领先的技术实力、市场份额和市场地位。给予民营企业充分的发展空间，符合国家利益。

　　如思摩尔（股票代码：HK6969）便是其中一个典型，也是东吴证券首推的“技术壁垒高筑的全球雾化代工龙头”，通过构建起技术壁垒，占据全球最高的市场份额，与很多优势企业有着强合作关系。思摩尔海外市场构建初具规模，美国FDA的PMTA审批时长近两年，但思摩尔的产品仍可以屡屡过审。通过技术优势，让民营企业赚取外汇收入，这也符合当下的利益形势。

　　报告也预估了口味禁令对于雾化市场的冲击时间。美国的口味禁令发布与2020年3月份，市场通过2年的调整后逐渐恢复规模，中国市场的回暖程度将会快于美国。原因有三：颇受消费者喜爱的“薄荷醇“在添加白名单之中、监管政策推进更快落实力度更强，以及国内市场的渗透率远低于美国。参考美国市场对于口味禁令的反响，中国市场甚至有望在短暂的平滑过渡期后，迎来更多的爆发。

　　同时，强监管也将会淘汰劣质产品、去除低效企业，对于市场的长期良性发展是有利的。