超额利润是什么

    超额利润是什么?超额利润公式机选投资组合、以价值为投资导向的机构，以及格雷厄姆和多德型个体投资者能实现高收益的原因很可能只是因为这些投资组合的风险高于市场总体风险。超额利润如果果真如此，那么他们的超额回报就仅仅是山于承担超额风险而应得的收益，不值一提。金融理论家们不仅一直强调高风险可得到高收益，而且认为不承担超额风险就不可能获得高于市场平均水平的收益。

    这一论断的问题在于，当计算我们的价值投资组合的标准理论风险衡量尺度时，无论是计算年收益波动率，超额利润还是计算现代金融理论中所定义的l3系数，所得的结果通常都低于市场总体水平。此外，计算其他风险衡量尺度，如出现利空消息时股票价格的下跌程度，熊市时股票的下滑幅度，或是历史最大损失水平等，超额利润所得到的结果也证明，价值投资组合比市场总体风险更低。超额利润这些尺度十分接近于我们通常理解的风险概念，也更适合于价值投资者。因为价值投资者将价格波动看作交易机会，而非证券内在价值的正确估计值。