股权现金流量折现法

股权现金流量折现法变量g和k在商学院里司空见惯，然而投资人和分析师无法就单个股票中这两个变量的准确估计达成一致，而且股权现金这些统计数据的微小差异就会导致最终计算出股票价格的巨大差异，这些原因都削弱了它们与现实世界的联系。事实上，美国税务法庭和国税局（IRS）往往会反对基于现金流量折现的估值，因为他们担心其中的预测和折现率受到人为操纵。尽管内在价值这一概念在直觉上是正确的，然而由于实践中难以操作，投资界的大部分人还是摒弃了这一方法。股权现金取而代之的则是“相对价值”理念的兴起，这一方法以“对比”为基础构建估值。相对价值的理论十分简单：处于同一行业的公司，如果有可比的业绩记录和资产负债表，也应该有可比的估值尺度。股权现金既然g和k是难以确定的，相对价值学派就采用其他的测量尺度取而代之，最常见的是市盈率（P/E）、企业价值（EV）和息税折旧摊销前利润（EBIDTA）。

如果有人说了类似下面的话，就可知道他是相对价值的追随者。比如：“默克公司的股票被低估，其市盈率仅有19倍，但它股权现金的成长性比市盈率22倍的辉瑞公司高。”或者“联合太平洋（Union Pacific）被高估了，它的市盈率是20倍，比行业平均市盈率15倍高出了1/3，但它的成长性仅比行业平均高出15%。”