风险规避假说是什么意思？风险规避假说

管理者由于短期机会主义行为或基于职业安全等个人利益的考虑，可能会厌恶尽管有风险，但却能增加股东价值的投资项目，风险规避假说采取守成策略，这时风险规避假说管理者会放弃净现值为正的投资项目而导致投资不足。Narayanan（1985）指出经理层出于职业声誉的考虑，在风险规避假说风险规避假说进行投资决策时往往偏向于选择回收期较短的项目，而放弃回收期较长但更符合股东利益的项目，风险规避假说出现投资短视行为。

Bebchuk & Stole（1993）和Lundstrum（2002）同样认为，风险规避假说管理者对短期利益的追求引起的投资短视行为严重偏离企业价值最大化目标，风险规避假说偏离程度取决于对信息内容的偏好和对信息的认知能力。Holmstrom &Costa（1986）、Hirshleifer & Thakor（1992）认为风险规避型经理人出于自身职业安全及声誉的考虑，会选择低风险、风险规避假说低收益等相对安全的投资项目，而放弃净现值为正，但有不确定性或风险较大的投资项目，从而引发投资不足。Baker（2000）的研究表明：由于新项目的业绩会反映一个经理人的能力，因此风险规避假说出于职业安全考虑，项目经理人往往会放弃投资新项目，这样市场便无法据此判断其能力的大小。