行权价格制定

行权价格（strike price, exercise price）是指由期权合约规定的，行权价格制定买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格，也即期权行权时，行权价格买卖标的物所依据的价格。行权价格通常由交易所按一定间距标准的形式给出。行权价格是投资者在进行期权交易时必须选择的。

行权价格在期权合约中载明。比如大连商品交易所（以下简称大商所）豆粕期权合约规定：行权价格范围至少应当覆盖其标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。行权价格≤2000元/吨，行权价格间距为25元/吨；2000元/吨＜行权价格≤5000元/吨，行权价格间距为50元/吨；行权价格＞5000元/吨，行权价格间距为100元/吨。郑州商品交易所（以下简称郑商所）白糖期权合约规定：以白糖期货前一交易日结算价为基准，按行权价格间距挂出5个实值期权、1个平值期权和5个虚值期权。行权价格在3000元/吨以下时，行权价格间距为50元/吨；行权价格在3000元/吨以上，10000元/吨以下时，行权价格间距为100元/吨；行权价格在10000元/吨以上时，行权价格间距为200元/吨。行权价格的间距指相邻两个行权价格之间的差，设计合理与否和期权交易的活跃与否相关。间距过大，不利于策略的选择，权利金的成本也可能较高，影响各种策略对实值、行权价格平值和虚值期权（概念在本章第二节介绍）的选择；如果间距过小，对于远期月份或期货不活跃的市场，行权价格的选择会过于分散，不利于期权合约的成交和活跃。