什么叫超额收益？

如果证券价格能够在很短时间内充分地反映所有可获得的信息，什么叫超额收益？从而使价格与内在价值的偏离很快消失，超额收益证券价格不存在套利空间，并且新的信息披露导致的价格变动完全是随机的、不可预测的，那么，投资者无论使用何种分析方法、采用何种投资操作策略，超额收益都不可能获得超额收益。

所谓超额收益或无风险收益是指超过采用“简单购买并持有”(Buy and Hold)策略所获得的正常收益之外的收益，而正常收益是指与投资风险相对称的合理的收益。显然，零超额收益并不意味着投资者在证券投资活动中不能获得任何收益，否则超额收益就不会有人进行证券投资。同时，它也不表明等量投资一定得到等量利润，它只是蕴含着这样的规定，即投资者只能获得与风险对称的收益。必须指出的是，超额收益有效市场对零超额收益的规定，是对长期统计平均的角度而言的，它并不排除某些投资者在极短的时间内实现套利以及利用某种方法在个别投资活动中获得超额收益，它排除的是投资者通过某种既定的分析模式或操作策略长期反复地获得超额收益，即不存在战胜市场的规律。