疫情复苏龙头股是谁？机构如何看待疫情修复板块投资机会？

　　疫情修复复苏股票龙头前景如何？目前东吴证券表示：疫后复苏是中国中免未来3年主线投资机会。券商研报内容摘要如下：中国中免（601888）——中国旅游零售行业顺应消费回流大趋势，潜在规模数千亿级别，中国中免龙头格局未变：作为旅游零售龙头，中免主要客群为中国出境游群体及海南赴岛游旅客。疫情前，这两个群体年化客群数量分别为1.6亿和8000万人量级；超4300亿人民币规模中国居民奢侈品消费外流。两年疫情过后，离岛免税崛起，中免逆势成为世界第一大旅游零售商。供应链持续迭代，运营能力不断优化。

　　展望疫后复苏，短中期看赴岛游，中长期看国际游，旅游消费恢复有望进一步解放旅游零售消费潜力，中免占据离岛及口岸流量或成最大受益方：离境免税层面：中免占据70%以上机场口岸国际客流量（以2019年国际客流量计）；离岛免税层面：卡位2021年90%以上进出海南岛客流。受疫情干扰国际客流下滑90%以上，进出岛客流也受散点疫情压制。我们认为疫后复苏是中免未来3年主线投资机会。

　　旅游零售企业核心竞争框架：将旅游零售企业的核心运营参数客流量×到店率×转化率×复购率×单件均价×连带率拆解到流量、体量和运营三项硬实力。看好中免在聚集流量、体量大幅领先的优势中通过持续迭代运营能力，稳固领先优势。

　　鉴于免税仍有空间，疫情管控放开、国际航线的恢复有利于免税行业市场规模扩张再次提速；中免市场地位稳固，新增离岛免税标杆店将在2022/2023年集中投入运营，重新进入市场份额提升通道。预计公司2022-2024年归母净利润分别为112.5/153.8/173.1亿元，对应PE为28/20/19倍，作为全球规模领先的旅游零售龙头估值合理偏低，上调至“买入”评级。