财务分析之正确认识价值投资的含义

    价值发现包含着两方面的含义：一是当前价值被低估，股价回升实现价值的回归；二是未来价值被低估，股价的上升是对未来价值的预支。然而，衡量价值的尺度有很大的弹性。在本轮行情中，即使是价值投资的参与者，也未必能赚取足够的利润，“熊”眼与“牛”眼，反映到实战中有着巨大差别。股市两年的低迷，让无数投资者习惯了“熊”眼看市，涨幅略大一点，稍有震荡就翻身落马，结果错失佳遇。

　　今年将面临怎么将蓝筹行情进一步深化的问题。投资者可关注：一是对公司成长性的挖掘将更加重要，如所处行业景气周期、公司持续性增长能力、公司的盈利能力和扩张能力、未来新项目上马带来的新增利润点等等；二是主力对投资理念的转型是否会进一步强化，比如我们可以接受缺乏业绩和成长性公司三四十倍的市盈率，为什么不能接受业绩优良又有成长性公司四五十倍的市盈率呢？

　　目前，上市公司年报披露工作已经拉开序幕，由于存在一定的不确定因素，对于短期操作来说，难度也会随之增大。综合近期的行情特征看，不妨注意几个方面：

　　一、价值投资仍将是未来相当一段时期的主线。因此投资者能否与时俱进、成功转型是一个重要前提。

　　二、上市公司未来的持续增长能力。这类信息往往隐藏在大量的年报信息中，需要投资者仔细研读。此外公司出现实质性重组，公司主业成功实现转型等，这类个股往往会有上佳表现。

　　三、虽然蓝筹股趋势仍可以积极看好，但再好的股票也不会一味上升。因此，涨幅比较惊人的个股，即使年报出色，也可能会遇到较大的阶段性回吐压力。

　　四、对于那些刚刚从底部爬起来，但中长线趋势已发生明显转折，又有基本面支持的个股，中线预期不妨以“牛”眼视之。操作过于频繁，不仅容易造成利润断层，而且常常会做丢好股票。