新股经纬恒润787326行业概况

　　经纬恒润--申购代码为：787326， 申购价格：121，申购上限7000股。

　　公司简介

　　公司是综合型的电子系统科技服务商，主营业务围绕电子系统展开，专注于为汽车、高端装备、无人运输等领域的客户提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案。发行人业务覆盖电子系统研发、生产制造到运营服务的各个阶段。发行人电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成“三位一体”的业务布局，在核心技术、应用场景、行业客户群等方面相互支持、协同发展。公司的主要客户包括中国第一汽车集团有限公司、中国重型汽车集团有限公司、北京汽车集团有限公司、上海汽车工业（集团）总公司、苏州安通林汽车内饰有限公司等。行业内可比公司为德赛西威、华阳集团、中科创达、中科创达等。

　　行业概况

　　汽车市场发展概况

　　随着国民经济快速发展，叠加我国多并举促进汽车产业发展、鼓励汽车消费，2005 年至 2017 年中国汽车产业经历了持续快速增长过程，2018 年后受全球经济下行波及市场规模有所收缩。

　　我国汽车总销量从 2005 年的 576 万辆增长到 2020 年的 2，531 万辆，年均复合增长率达到 10.4%。

　　2020 年受疫情波及，全年销量同比小幅下降 1.8%，但由于扩大内需战略以及各项促进消费等作用，降幅相对 2019 年的 8.2%大幅缩小。

　　2005 年至 2020 年，我国乘用车销量整体呈现平稳发展趋势，销量年均复合增长率达到 11.4%。

　　经济发展水平和我国相关是决定中国私人汽车消费水平的关键。

　　2020年，受国际贸易摩擦、新冠肺炎疫情等事件冲击，我国再次将刺激乘用车消费作为扩大内需、提振消费的重要方向；

　　通过鼓励各地增加号牌指标投放、开展新一轮汽车下乡和以旧换新、补贴居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车等方式，切实促进乘用车消费市场发展。

　　自 2020 年 5 月以来，我国乘用车消费市场逐渐扭转 2018 年以来的同比下降趋势，2020 年 5 月至 12 月累计销量达 1，573 万辆，同比增长 7.7%。

　　中国商用车市场 2005 年以来保持稳定发展，2005 年至 2020 年年均复合增长率达到 7.3%，特别在 2015 年以来商用车销售市场回暖明显;

　　2019 年虽略有下降，但受基建投资回升、新能源物流车快速发展，扩大内需战略以及各项促进消费持续发力波及，2020 年我国商用车销量 513 万辆，较去年同期增长 18.8%，市场反弹明显。

　　当前我国汽车市场的发展模式已经从体量高速增长期转向结构转型升级期。

　　汽车电子作为汽车产业中重要的基础支撑，在驱动、技术引领、环保助推以及消费牵引的共同作用下，行业整体呈高速增长态势。

　　伴随汽车电子单车成本的增加，其在整车成本中的占比持续提升。

　　以乘用车为例，根据赛迪智库数据，乘用车汽车电子成本在整车成本中占比由上世纪 70 年代的 3%已增至 2015 年的 40%左右，预计 2025 年有望达到 60%。

　　随着汽车电子化水平的日益提高、单车汽车电子成本的提升，汽车电子市场规模迅速攀升。预计到 2021 年，全球汽车电子市场规模将达到 20，189 亿元，我国汽车电子市场规模将达到 8，894 亿元。

　　财务状况

　　2018-2020年，公司营业收入分别为15.39亿元，18.45亿元，24.79亿元，复合增长率为26.92%;净利润分别为2077.54亿元，-5966.75亿元，7369.38亿元，复合增长率为88.34%。2018-2020年公司毛利率分别为39.30%、34.42%、32.75%。主营业务中，车身和舒适域电子产品占比最高，为34.20%。2018-2020年公司营业收入保持稳定增长，主要系主营业务电子产品业务的销售收入逐年增长。2019年和2020年较前一年分别增长了33.58%和47.82%。公司电子产品业务销售收入保持较快增长，一方面受益于国内汽车电子行业快速发展，汽车电子产品的需求强劲;另一方面，公司在汽车电子产品领域拥有较强的技术优势和研发实力，产品获得客户充分认可，销售快速增长。

　　结论