股利政策的类型

    股利政策的类型,股利增长模型这一方面的研究发端于20世纪70年代信息经济学的兴起。在信息完备的从本似设之上.市场中的价格机制是万能的，能够准确地确定企业的市场价位。在这种情况下，企业变成了一个生产现金流的黑匣子，公司的决策制定者被非人格化，股利政策的类型纯悴为委托人的最大利益服务。而在现实中。作为经济行为人.决策制定者必然也存在着自身效川最大化动机，企业的财务政策往往是相关各方利益冲突的一种协调。否认这一点，就不可能对各种财务政策的制定动因作出切合实际的分析。信息经济学对古典经济学的一个重大突破是抛弃企业非人格化假设，代之以经济人效用最大化假设，这一变化对股利政策也产生了深刻影响，借鉴不对称信息的分析方法.财务学者从代理理论与信号传递理论两个角度对这一问题展开了研究。

    (1)代理理论始于詹森与麦克林有关企业代理成本的经典论述，他们将由代理冲突所产生的代理成本归纳为只种:委托人承担的监督支出、代理人承担的担保性支出以及剩余报失。如何设计有效的激励机制，股利政策的类型以最大限度地降低代理成本，从而确保委托人利益得以实现.这是代理理论要解决的主要问题。