套利均衡市场是否是理想状态?

套利均衡市场是否是理想状态?CAPM理论揭示了证券风险收益的本质，得到了十分漂亮的结果，但是对于投资者和市场要求太高了。于是，套利均衡市场有了套利定价理论，允许异质性和私人信息的存在；据此，有了可以实战的方法论。我们将特别介绍Fama-French（1992）提出的三因素模型和算法交易的思路。

我们介绍了马科维茨投资组合理论和资本资产定价模型的核心内容，这是新古典金融学的基石，套利均衡市场而下一个里程碑就是套利定价理论（arbitragepricing theory，APT）。这个理论由斯蒂芬·罗斯（Stephen Ross）提出。一般的CAPM与APT之间形式上最主要的区别在于CAPM是单因素模型，而一般所指的APT是多因素的，因而APT对系统的投资风险有一个更广泛的定义。但是二者在金融学思想上的差异确是本质上的。套利均衡市场CAPM是一般竞争均衡，其对于投资者的要求是一致的，而APT允许投资者的异质性，突出少数套利机会发现者的套利机理。