汇率超调模式

汇率超调模式是美国学者多恩·布什于1976年提出的。汇率超调模式该理论认为，货币市场失衡后，商品市场的价格具有粘性，汇率而证券市场反应极其灵敏，利息率将立即变化，从汇率而使货币市场恢复均衡。因此，由于商品价格短期内粘住不动，汇率货币市场均衡完全由证券市场的利率变化调整，利率在短期内出现超调（即调整幅度超过长期均衡水平），若国际资本自由流动，汇率利率的变化就引起大量的盈利活动，套利活动使汇率变化。汇率的变化与利率的变化相适应超调模式，汇率即汇率的调整也会超过其长期均衡水平，这就是汇率超调。汇率超调模式的具体分析过程为：如果汇率由于货币供给量增加使得货币市场失衡，而短期内价格粘住不均实际货币供应量会增加。为使货币需求量相应增加以达到货币市场的均衡，利率必然下降。

在资本完全流动、国内外资产完全替代超调模式的假设下，资金外流导致本币贬值、外币升值，但汇率不会永远处于这种状态，因为此时的商品市场没有平衡。本国利率水平下降，促使国内总需求增加，汇率本币贬值也导致世界对本国出口商品的需求增加超调模式。两大因素均促使商品市场的价格上涨。在价格上涨的过程中，实际货币需求量相应下降，于是利率回升，资本流入增加，本币汇率上升，外汇汇率下降，直到汇率水平达到货币汇率模式所说的长期均衡水平。