波动率数值一般多少算高？

现在来看另外一个场景。假设我持有该合约，1年后该合约的价格为180。此时该波动率数值如何评价之前使用的20%的波动率呢？你认为它是准确的吗？很可能你会认为它不准确。但是，波动率数值你能确定20%就一定是错误的波动率吗？不能。如果20%是正确的，市场价格最后是180，该市场偏离了多少个标准差？简单来说，波动率数值刚好是4个标准差。20点，100的20%，波动率数值对应1个标准差，所以80点对应4个标准差。那么4个标准差之外发生的概率有多大？要准确回答我必须查表，可能是10000次中发生1次，基本上不会差太多。

显然，这是一个非常奇怪的数。但10 000次中的1次就真的不可能吗？如果你认为不可能，你将非常惊讶于现实情况。在市场里，所有你认为统计学上非常不可能发生的，最后波动率数值却都发生了！因此，尽管可能性不大，20%还有可能是正确的波动率，而10 000次中仅有1次，市场价格确实变成了180。如果真的出现了这种情况，而你的交易方向错了，那就糟糕了。

现实一些，我也认为20%的波动率可能是错误的，因为人们并不会期待10000次中仅有的1次会真的发生。如果我想知道20%的波动率是否正确，则需要有过去一年中所有标的价格变动的数据库。将所有数据放入表格中——Excel或者其他类似软件——来计算标准差，计算波动率。然后，可能发现真正的波动率实际上是30%，或者40%。波动率数值也可能我发现真正的波动率就是20%，市场价格上涨到180，万分之一的可能性确实发生了。这是所有交易员想要长期保持成功而必须学习的重要一课。尽管某些事情非常不可能发生，你仍然不能忽视其发生的可能性。如果你忽视了，它可能就真的发生了。太多例子说明，忽视这种微小的可能性时，交易员很可能被迫清仓，产生巨额亏损，或出现某种金融灾难。我一直强调，关于波动率的一切都是基于概率论的，任何事情都是不确定的。