吃透产业链深挖护城河 维远股份深耕精细化工产业

　　

　　7月14日晚间，维远股份披露上半年业绩预告，公司营收和利润同比下滑。但穿透这份成绩单，回溯公司的成长历史、募投项目的进展、公司的治理体系，等等，又能看到公司其实别有一番风景。

　　如果说维远股份2021年的财务指标是爆发式的，而2022年相对于前些年则是稳中有进。行业外部因素持续扰动，包括疫情、大宗涨价、下游需求疲软等。但凭借产业链一体化布局优势，公司抵抗住了外部不利因素，而且在同行中取得了相对不错的成绩。

　　“内生增长“是一个公司较好的状态。近两年，维远股份加大项目开发力度，提高研发投入，通过持续推进募投项目，不断向下游延伸并向上游补齐短板，向全产业链发展的目标进行”建链、延链、补链、强链“，在精细化工产业持续深耕，筑牢”护城河”。

　　持续布局深耕产业链条

　　位于黄河入海口的东营市，历来便是中国石化产业重镇，以胜利油田为核心衍生出了雄厚的化工产业基础。其中，一批以利华益集团为代表的本土企业迅速崛起，利华益集团也已成长成为以石油化工为主导产业、横跨多领域的中国500强企业。

　　2010年，利华益集团开始布局化工领域，作为利华益集团分拆出来的化工板块，维远股份应运而生。自成立以来，维远股份便以有机化学新材料产品为核心的主营业务发展方向，不断围绕全产业链布局，并凭借技术优势在行业中占据了重要地位。

　　围绕聚碳酸酯及其上游产业链，维远股份建设了全产业链条，是国内首家拥有“苯酚、丙酮—双酚A—聚碳酸酯‘全产品、全产业链的企业。

　　登陆资本市场是维远股份在补链强链方面的关键一步。去年9月，维远股份在上交所主板鸣锣上市，募集资金总额达40.65亿元，一举问鼎山东省有史以来最大的化工企业IPO。随着IPO募投项目建成投产，维远股份”苯酚、丙酮—双酚A—聚碳酸酯“产业链将进一步向前端延伸，实现主要原材料丙烯和碳酸二甲酯的自给自足。

　　“总体来看，维远股份十几年来一直在做的事，实际上就是把产业链吃透。”维远股份高管表示，“目前公司形成产业链相加、价值链相乘。供应链相通的’三链重构‘模式，走出了一条长链条、短流程、高端化、高附加值、顶端整合的特色发展道路。“

　　山东省内一家化工行业龙头企业的相关负责人这样总结：一家化工企业能持续做大，很重要的一点就是知道自己能做什么，超出能力圈的事情要谨慎。在这一点上，维远股份的成长之路与这一点颇为契合。

　　全产业链优势抵御短期困境

　　2021年，维远股份迎来高光时刻，受疫情等多重因素叠加影响，化工行业迎来高景气周期，在此情况下，维远股份业绩大幅增长。

　　2021年维远股份实现营业收入96.35亿元，净利润21.50亿元，同比分别增长119.65%、200.61%。同时，公司财务状况大幅改善，2021年，其经营性现金流净额同比翻倍至26.75亿元，资产负债率也从2018年的87.33%降至10.65%。

　　2022年以来，疫情、俄乌关系等多种因素叠加影响下，公司相关产品价格下滑，同时下游需求减少，目前，公司以及行业遇到了利润下滑的现象。一方面是疫情影响，人流物流往来受限，相关环节停产，另一方面，检修周期、限产等因素起到负面作用。

　　上述影响也在业绩方面有所显现，今年一季度维远股份营收和净利出现同比下滑，不过值得注意的是，抛开去年行业高景气带来的高增长基数，此番业绩与此前年份相比仍保持稳健增长。其中，今年一季度营收19.77亿元、净利3亿元，相较2020年、2019年及早前年份同期数据，均保持增长。而与同行业对比来看，数据显示，维远股份在利润、成本以及费用控制等多方面高于行业平均水平。

　　究其原因，基于完整的产业链竞争优势，维远股份抗周期能力显现。在当前生产环节上，公司能保障生产各环节原材料供给的稳定性，减少对外部供应原材料的依赖，降低了外购的物流成本，以及降低了外部原材料价格波动对生产经营造成的不利影响。同时，生产过程中各中间产品被充分利用和转化，提高了资源综合利用效率，增强了公司综合竞争实力。

　　疫情期间，公司加强与客户间的沟通，稳住了经营基本盘。公司与大客户一直保持良好的沟通，基于对维远技术与产品的认可，客户关系方面十分稳固。另外，公司在此阶段注重开源节流，调整生产计划，也取得了成效。

　　吃透了整条产业链，除了生产成本低、效率高，更重要的是对各项工艺了如指掌，下游需要什么产品，公司就能提供，这是赢得市场信赖的重要保证。

　　尽管在当前行业困难的情况下，维远股份各装置均是满产状态，各产品均对外销售，保证下游客户的原料供应。

　　注重技术创新瞄准新领域

　　化工新材料行业属于高技术高壁垒行业，在维远股份新材料研发中心，众多创新产品、优势技术展示在了突出位置。

　　据介绍，近年来，为提升技术开发能力，维远股份充分发挥高校和科研院所力量，积极与美国KBR、美国Badger、日本旭化成、日本宇部兴产、美国Lummus等国际著名企业合作，引进本领域国际领先的装置许可、工程设计及技术服务，加强前沿材料研究，抢占技术制高点。同时，公司还建立了包括项目立项审批、项目检查、科技成果鉴定、研发工作奖励、专利申请等方面的技术创新管理机制和技术创新投入保障体系，为公司的技术开发提供保障。

　　经过多年不断的技术创新、开发新产品和开拓新市场，维远股份培养了一批高素质人才，拥有完整的研发机构和科学的技术研发体系。

　　当下，新能源、集成电路等新兴产业热度高涨，新材料需求不断增加，这也为维远股份带来了新的增长点。

　　维远股份的产品异丙醇可广泛用于皮肤以及医疗器械的消毒，国内市场有望稳步打开。同时，异丙醇用途增量的重点是高纯异丙醇作为电子清洗剂的用量增加，我国半导体与集成电路迅速发展，带动作为电子清洗剂的异丙醇的用量增长。

　　此外，公司募投项目中还包括10万吨碳酸二甲酯，除了用于补链之外，其中两万吨为电池级。碳酸二甲酯是锂离子电池电解液重要原料。近年来，新能原汽车产业迎来大发展，锂电池需求量不断增加，碳酸二甲酯的需求也同步扩大，价格上行。

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