业绩逆势增长，海通恒信(1905.HK)高股息率分红的底气在哪里？

融资租赁是以租赁资产为名进行的资金融通活动，通常以承租企业的生产生活资料为主要标的物，在服务中小企业、促进产业升级、优化资源配置等方面发挥了重要作用，是与实体经济、产业经济联系最为紧密的业务之一。

在中国经济强调“脱虚向实”，重视实体经济的背景下，融资租赁行业有望迎来新的成长动力。

 

融资租赁将进入高质量发展阶段，优势企业或可率先突围

首先在大方向上，国家支持融资租赁行业的长期健康发展。2021年3月23日，国家发展改革委、教育部、科技部等13部门联合发布了《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》，其中提到：“创新发展供应链金融，逐步发展大型设备、公用设施、生产线等领域的设备租赁和融资租赁服务，开发适合制造服务业特点的金融产品，鼓励创投机构加大对制造服务业的资本投入。”

融资租赁监管政策梳理

来源：公开资料

特别是在“稳增长”指导下，中国经济向基建、制造业领域加码，将直接推动融资租赁需求的持续增长，为融资租赁行业注入增长动能。

其次，国家希望我国融资租赁行业由过去的粗放式增长，向精细化运作转变。2021年，各级监管机构针对融资租赁行业发布了一系列严监管政策，包括整合出清空壳公司，驱动行业洗牌；强调租赁业回归业务本源，加大在小微企业、绿色租赁、数字化领域的业务布局和转型。

显然，监管层计划通过完善制度建设，推动融资租赁行业进入政策健全、规范发展、稳健提升的新阶段，过去经营不合规、竞争力不强的融资租赁企业将逐渐面临淘汰，行业集中度将进一步提升，而治理完善、合规经营且实力雄厚的大型融资租赁企业则将迎来发展机遇。

 

海通恒信业绩逆势增长，生息资产规模扩大融资成本优化

3月29日盘后，海通恒信(1905.HK)发布2021年业绩公告，其高达12%的股息率超过了港股市场上的其他融资租赁企业，受到市场积极关注，尤其在当前泥沙俱下的惨淡市场行情中，高股息率代表着确定性，也提升了市场对于融资租赁行业长期向好的信心。

港股融资租赁企业股息率对比

来源：公司公告

高股息率的成就，离不开业绩稳健增长的支撑。业绩公告显示，2021年海通恒信实现营业收入81.78亿元，录得净利润14.13亿元，同比增长26.6%。

需要强调的是，2021年是中国融资租赁行业加强监管，行业整体进入战略调整期的年份。截至2021年底，全国融资租赁企业总数约为11,917家，较2020年底减少239家；全国融资租赁合同余额约62,100亿元，比2020年底下降2,940亿元。因此，在行业整体增长遇阻的情形下，海通恒信依旧能够保持较好成长，增收增利，更展现出海通恒信较强的市场竞争力。

生息资产规模的持续扩大，叠加净利差提升，是海通恒信盈利能力增长的基础。

2021年，海通恒信生息资产平均余额达948.86亿元，同比增长5.9%，其中，城市公用、文化旅游、能源环保、医疗健康、工程建设和先进制造等行业业务推进成效显著，分别较上年增长43.7%、36.6%、27.2%、19.9%、12.2%和10.8%。

成本方面，2021年海通恒信计息负债平均付息率为3.93%，较上年下降0.41个百分点，从而带动公司净利差提高0.17个百分点，达到2.86%。

建立多元稳定的融资渠道，是海通恒信降低融资成本的重要保障。公告显示，2021年海通恒信通过银团贷款、银行双边贷款及银行承兑汇票等方式，实现间接融资提款299.15亿元，占比46.38%；通过发行资产支持证券、超短期融资券、公募公司债券、非公开定向债务融资工具、中期票据和资产支持票据，海通恒信实现直接融资345.88亿元，占比53.62%，直接融资占比进一步提升，占比首次超过50%。

融资成本的优化意味着海通恒信市场竞争力的增强：一是盈利能力更好，在同样的市场价格下，成本降低将直接提升利润；二是议价空间更大，同样的竞争条件下，海通恒信有底气向客户提供更友好的租赁利率，顺利扩大业务规模。

 

聚焦产业生态圈建设，加码金融科技提效

如前文提及，海通恒信在文旅、能源等多个领域均取得快速增长，不仅如此，2021年在夯实城市公用、工程建设、医疗健康等业务基础上，结合国家“十四五”规划鼓励方向，海通恒信积极拓展高端装备制造、数字经济、绿色租赁等新兴战略行业，比如设立先进制造事业部，运用综合金融服务手段，加强公司产业化运营能力，加快形成消费电子、新能源汽车制造、智能电网、新材料等方向的纵向一体化产业链布局。

作为海通证券旗下的融资租赁平台，海通恒信依托海通投资银行体系庞大的客户和投资者资源，全方位加强包括资本方、供应商、产业核心企业等共同参与的产业生态建设，深度挖掘全产业链服务价值。

值得关注的是，海通恒信把握融资租赁行业租赁资产流动性不足特性，配合搭建上海市租赁资产交易平台，积极参与资产交易流转平台课题研究及后续挂牌试点工作，打通资产交易及结构化融资业务全流程链条，促进优质租赁资产流转，为公司创造新的业务增长点。

对多产业领域的广泛覆盖，极大扩展了海通恒信的业务渠道，也为业绩提供了增长引擎。

金融科技上，海通恒信发力研究大数据、物联网、人工智能等技术在业务场景中的应用，希望提升企业经营全流程的数字化和智能化水平，实现降本增效。比如打造一体化数据平台、提升运营、资金和财务的处理水平；采用物联网技术，加强对于租赁物的管理能力。

3月7日，海通恒信与蚂蚁区块链科技签署战略合作协议，计划共建科技平台，在两轮换电、充电桩、智慧物流等领域深化合作。可以看出，海通恒信正在依托科技，不断进入产业链的深水区探索。

 

看好海通恒信抓住行业发展机遇，进一步扩大竞争优势

多元融资渠道优化融资成本为海通恒信持续扩张业务规模奠定了资金和盈利基础，深耕产业生态圈为海通恒信提供了庞大的客户群和创收机遇，多元化的产业布局也有利于公司业绩均衡增长，配合金融科技的不断加码，降本提效的效果将随着公司租赁资产规模的扩大而愈发凸显。

中国租赁行业正处于加速淘汰经营异常或治理较不规范的企业、行业集中度提升的调整阶段，优质企业有望迎来进一步壮大良机。考虑到海通恒信在融资成本优化、产业生态和金融科技上均形成较强竞争力，高股息率政策也利好股东，看好公司抓住行业发展机遇，扩大竞争优势，继续实现稳步增长。