公司并购名词解释

并购是公司管理者做出的最重要的决策。并购牵涉的金额较大，公司并购对经济资源的使用有着冲击性影响（大幅提升或贬损公司价值），甚至会影响管理者对公司的控制。在传统的公司金融并购理论中，并购总是积极的，被理论研究者认为能创造价值、将能力弱的管理者淘汰出局。这种威胁被管理者感知到了以后，并购还能协调管理者与股东之间的利益冲突。遗憾的是，大量的实证研究表明，并购并未给主并公司带来任何收益，公司并购甚至可能带来负面的价值影响（Dodd, 1980；Asquith, 1983；Andrade等，2001；Moeller等，2005）。但实践中并购层出不穷，世界500强公司几乎都是通过并购扩张为500强的。

传统公司金融理论无法解释这些相悖的现象。公司并购行为公司金融理论提供了合理解释上述并购现象的重要视角。在公司并购活动中，有一个不容忽视的现象：在现有的一些调查中，一半以上的管理者承认他们是独自或者几乎是独自做出并购决策的，不可避免地会受个人行为特征的影响（Bertrand和Schoar, 2009；Graham等，2015）。管理者的认知偏差对并购溢价、并购频率、主并公司股东超常收益等均有不同影响。