融资合同是什么意思?

融资合同是什么意思?由于信息不对称,C在融资合同签订事后往往很难观察到E的这些道德风险行为。融资合同或者即便能够观察到，但融资合同由于合同的不完全性和项目的控制权在E的手中,C也很难能采取干预措施。此外,因为“相关的事实可被观察但不可被证实",C也很难能够求助于第三方的仲裁机构。若非融资合同明显的欺诈,法庭等机构往往基于商业裁决原则"(business judge rule)D ,拒绝对此类问题进行干涉。

在资本家之间面临完全竞争的条件下,融资事前C预期的期望所得0仅能等于C融出资金的数额。若C再具有完美的理性预期.则前述的资产替代或投资不足等所造成的各种债权价值的降低，都需要以等价大小的事后高利息作为对价。因此,这些检查成本的节省或效率的损失,事前来看事实上都是由企业家所独自承担或独享。或者用Jensen和Meckling(1976)的话说,融资合同作为代理人的E要承受代理成本。

就资产替代倾向来说,这包括:(1)因资产替代造成的项目期望收益的下降;Smith和Warner(1979)在前人的基础上进- - 步总结了四种债务人可能做出损害债权人而融资合同有利于自己的行为:(1)事后改变红利政策问题。如果借款人或债券发行人事后改变红利政策，如提高分红率,那么这样的决定是不利于债权人的。(2)债权侵蚀问题。融资合同假如债券的发行是假定债务人事后发行具有同一次序或更优先次序的债券,那么事后的违约将不利于先前的债权人。(3)资产替代问题。如果债务人事后用高风险而低成功率的项目替代低风险而较有成功希望的项目,那么债务人的财富会增加，而债权人的财富会相应下降。(4)投资不足问题。如果借款公司的价值主要是将来的一系列投资机会，借款公司可能会不从事该类投资,原因是投资的收益在债股比例很高时将主要由债权人取得。