汇率资产组合理论

汇率的资产组合平衡模式，汇率资产组合理论是由美国经济学家布朗逊和多恩·布什在20世纪70年代创立并发展起来的。20世纪70年代以来，国际资金流动的发展对汇率变动产生了重大影响。

在资金流动主宰了汇率的变动之后，外汇市场上的汇率呈现出与股票市场等资产市场上的交易相近的特点，如汇率资产价格变动极为频繁而且波幅很大，价格容易受心理预期等因素的影响等。这汇率资产启发人们应将汇率看成一种资产价格，即一国货币资产用另一国货币进行标价的价格组合理论。这一价格是在资产市场上确定的，从汇率资产而分析汇率的决定应采用与普通股价格决定基本相同的理论。这汇率资产一分析方法被统称为汇率决定的资产市场说组合理论，它是托宾在二战后所倡导的资产选择说在国际经济领域中的延伸或运用，并汇率资产在70年代末以后取代了汇率的国际收支流分析，汇率资产成为汇率理论的主流。

资本市场说又称“资产平衡论”，偏重于从短期和中期的角度来分析汇率的变化。该理论认为，外汇是一种资产，汇率即为价格。使汇率资产资产持有人自愿地保持其现有的本币资产与外币资产的结构状态，而不愿意继续调整的汇率，就是均衡汇率组合理论。如果资产持有人对外汇资产未来收益的看法有所改变，就会调整其资产组合的结构，汇率资产要么卖出本币资产再购进外币资产，要么卖出外币资产购进本币资产。这种行为意味改变外汇的供求状况，由此导致汇率的变化。