战略型收购估值

战略型收购估值：

 2005年至2008年期间，杠杆收购占据了整个收购兼并交易的30%左右，而杠杆收购的定价参数比起其余70%的收购估值并购交易更容易计算。一家运营中公司对另一家运营中公司的收购有太多的情境变量，因而无论是估计给定公司对另一家公司的价值，还是估计交易的合适时机，收购估值都非常困难。然而，一家运营良好公司的交易价格如果低于可比收购交易估值乘数（或者像沃伦·巴菲特所说的“私募市场价值”）的75%，则基本上是很划算的。比如，2007年中旬之前4家养老院运营者接受的收购报价，以企业价值／息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）比率计算，在11.5倍到13倍的区间内。在其他所有条件相同的前提下，一家以息税折旧摊销前利润9倍（或中值的75%）交易的养老院则是非常好的投资对象。
 识别收购兼并的可比参数比追踪公开交易的可比参数困难得多，因为收购兼并的交易数量比公众参与者的数量要少很多。此外，由于形成具有代表性的交易样本需要追溯到一年甚至更久之前的数据，分析师在任意给定时点所提供的有关收购兼并的信息都已经是过时的。因而从业者会保留动态的交易数据库，当出现新的交易时，对数据加以修正。想要追踪行业定价数据的分析师可以通过一系列信息服务商购买收购兼并数据，比如Mergerstat公司、收购估值资本商情公司（Capital IQ）、汤姆森金融公司（Thomson Financial）、Done Deals公司和SDC Platinum公司。从业者应当尽可能地将收购交易的财务和运营属性与他的目标企业进行比较，并在收购估值中值比率应用于目标之前做适当调整。比如，如果你的目标企业比可比企业成长得更快，那可能需要对其应用略高一些的价值乘数。