新股瑜欣电子301107投资价值行情

　　5月13日，瑜欣电子（301107），通用汽油机及终端产品核心电子控制部件的研发、生产及销售，价格 25.64元，上限1.8万股，市盈率25倍。

　　公司简介

　　发行人主要从事通用汽油机及终端产品核心电子控制部件研发、生产及销售。通用汽油机是指除车用及特殊用途以外的汽油机，又称小型通用汽油机或简称通 机，具有广泛的生产、生活用途，终端产品包括发电机组、农业机械（如喷雾机、 水泵、插秧机、收割机等）、园林机械（如割灌机、草坪机、扫雪机等）、小型工 程机械及其他机械（如沙滩车、高尔夫球车、雪橇、舷外机等）。发行人是目前国内生产规模、市场份额领先的通用汽油机及终端产品配件生 产企业。根据中国内燃机工业协会小汽油机分会提供的证明，报告期内，发行人 核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一，数码变频发电机变流器 在全球市场占有率排名第三。

　　行业前景

　　通用汽油机又称通用小型汽油机或简称通机，为通用动力机械的一种，指除车用及特殊用途以外的汽油机，其标定功率一般在 30kW 以下。

　　由于通用小型汽油机体积小、重量轻、价格便宜、使用方便，因此在各种机具配套中占有重要位置。

　　从全球来看，通用汽油机行业主要发展的技术包括低排放技术（分层扫气技术、手持式四冲程发动机技术、电控技术等）、高可靠性技术、信息化技术等。国际同行在管理上的先进性体现在标准法规的管理、供应商的管理与支持、精益生产管理、人力资源管理等方面，在生产工艺与装备的主动持续改进提升也值得国内同行借鉴。未来行业的发展趋势主要体现于：锂电产品对传统家用园林机械市场的冲击;制造业和信息化的融合，通过大数据、云计算等手段改进对客户的服务以及提高客户的忠诚度;重视超出用户使用预期的实用性开发。

　　根据中国内燃机工业协会的统计数据，目前我国通用汽油机及终端产品 80% 以上用于出口，产量约占全球总产量的 40%至 50%左右，已成为世界第一大生产 国;2003 年至 2020 年，我国通用汽油机及终端产品产量由 355 万台增长至 3，346 万台，年均复合增长率达 14%。“十三五”期间，国内通用汽油机及终端产品产 销量总体上呈平稳增长趋势。2018 年，中美贸易战已现端倪，美国厂商陆续在关 税调高前对我国通机厂商加大采购规模，年产量约为 3，113 万台。受中美贸易战 影响，2019 年美国厂商的订单量较大幅度减少，国内通用汽油机及终端产品产 量降至 2，728 万台，行业陷入阶段性低谷期。进入 2020 年，随着全球新冠疫情 的蔓延，诸多生产供应的恢复有待时日，而我国率先管控住疫情并积极复工 复产，叠加在通机制造方面多年沉淀的比较优势，通机行业步入强势复苏并快速 增长的轨道。

　　2015-2016 年我国出口发电机组呈下降趋势，2015 年我国发电机组出口金额 共计 34.03 亿美元，同比下降 12.90%，2016 年出口金额为 26.73 亿美元，同比下 降 21.50%，2017-2018 年，出口逐渐回暖，2018 年快速增长，增幅达 19.10%， 出口金额 33.90 亿美元。2019 年出口额回落，较上年降低 9.50%。

　　基于行业的外向型特征，对外贸易环境的变化，尤其是 2018 年以来中美贸 易摩擦所带来的影响及预期的不确定性，对我国通用汽油机行业整体造成了一定 的冲击，出口规模有所下降，行业逐步进入结构调整时期。为了应对新的行业形 势，行业内企业需要通过大力开拓国外新市场和研发新产品来维持发展，同时加 强产品的国内销售。未来，伴随着“中国制造 2025”的推动，我国通用汽油机行业 将向着技术升级、节能环保、提效降耗的方向迈进，国内企业将进一步拓展国际 高端产品市场;同时“一带一路”倡议的规划与实施也使本行业在海外市场的拓展 方面获得新的空间;另一方面，在国内消费升级、推行产业升级、提升节能 环保效能的大背景下，通用汽油发电机组、园林绿化工具、舷外机等终端产品的 国内市场需求也会具备较大的成长空间。

　　2019 年、2020 年和 2021 年，公司对隆鑫通用、百力通、本田、雅马哈、科 勒和江淮动力等前五大客户销售额合计占当期营业收入的比重分别为 61.32%、 58.51%和 59.88%，客户集中度较高。若公司大客户因进出口贸易变动（2020 年 6 月，美国将隆鑫通用列为割草机双反强制应诉企业），或客户自身发 展战略变更（2019 日本百力通相关业务转移至百力通的美国工厂;2020 年 7 月， 百力通启动重组程序），或客户股东经营状况不佳（2018 年隆鑫通用的控股股东 出现债务危机），都将给发行人的销售和生产经营带来不确定性。此外，如果公 司在产品价格、可靠性、交货及时性、技术更新等方面不能持续满足核心通机厂 商的要求和标准，将可能导致公司主要客户流失，从而面临公司经营业绩产生较 大波动的风险。

　　财务状况

　　根据公司 2022 年 1-3 月经营业绩及目前的在手订单等情况，公司预计 2022 年 1-6 月营业收入为 36，000 万元～37，000 万元，较上年同期的变动幅度为 16.34%～19.57%，预计归属于母公司股东的净利润为 4，043 万元～4，229 万元， 较上年同期的变动幅度为 1.92%～6.61%，预计扣除非经常性损益后归属于母公 司股东的净利润为 3，828 万元～4，014 万元，较上年同期的变动幅度为 0.22%～ 5.09%。

　　结论