彤程新材股票能够长期持有吗？未来投资价值如何？

　　彤程新材（603650）前景如何？券商2022年8月3日研报内容摘要如下：

　　三大业务多元布局，打造平台型企业。公司1999 年成立之初主要从事橡胶助剂的代理业务，多年来深耕传统业务的同时进行多元布局，目前已形成电子材料（旗下科华+北旭光刻胶双龙头）、轮胎用特种材料（全球最大特种橡胶助剂生产商）、全生物降解材料（获全球化工龙头巴斯夫授权PBAT 技术）三大业务。公司作为大陆IC+显示光刻胶双龙头，有望深度受益行业规模扩张和国产化大机遇。

　　全球轮胎橡胶用酚醛树脂领导者，客户资源丰富。公司深耕轮胎橡胶树脂二十多年，目前客户已覆盖全球轮胎75 强，包括普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等国际知名轮胎企业。2021 年公司橡胶业务实现营收21.7 亿元，占总营收超过90%，营收同比+5.9%。毛利率为24.87%，同比下滑8.64pct，原因主要是苯酚等原材料大幅度涨价以及运费价格上行带来毛利率承压，随着成本向下游持续传导，预计今年成本压力将得到缓解，毛利率有望回升至正常水平。未来橡胶树脂有望随着新能源汽车的发展实现稳定增长。

　　战略合作全球化工龙头巴斯夫，前瞻布局生物可降解材料。2021 年我国每年可降解塑料市场规模约189 亿元，预计到2025 年超过500 亿元，CAGR 达27.5%，PBAT 作为降解塑料的主流产品前景广阔。公司通过引进巴斯夫授权的PBAT 聚合技术前瞻布局生物可降解材料业务，在上海化工园区落地10 万吨/年可生物降解材 料项目（一期），目前6 万吨产能即将建设完毕，22 年将逐步投产，预计满产后将为公司带来营收11.5 亿元，未来前景广阔。

　　预计公司2022/2023 年营业收入分别为30.21/35.61 亿元，净利润为3.84/5.02 亿元，对应估值为52.6/40.2 倍。2022/2023 年行业可比公司PE 平均为55.31/40.38 倍，高于公司对应估值，且公司是大陆光刻胶以及全球特种橡胶助剂龙头，有望引领光刻胶国产替代浪潮，叠加快速发展的可生物降解材料业务打开广阔成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。