再融资主要以股权投资为主吗

  再融资主要以股权投资为主吗?再融资主要股权美国上市公司股权再融资的过程很短，增发新股发行后立刻就可以上市交易。再融资我国市场上的增发程序较为复杂，要依次经过上市公司董事会决议、交易所审核、公司股东大会决议、证监会核准、股权再融资方案正式实施等几个阶段，前后要持续很长时间。再融资当上市公司股权再融资方案实施后，再融资还要向证券交易所上交有关的股份变动报告和会计师事务所出具的验资报告，在此之前不得安排该次股权再融资的股票上市交易，这一过程在财务界被俗称为“蜜月期”，再融资蜜月期的存在使得我国上市公司的股权再融资具有了某些[PO的特征。一般情况下，蜜月期越长，股权再融资的风险越大，反映为次级市场的价格与承销价格出现较大的偏差，再融资增加了股价变动的不确定性。

  美国市场上增发定价基本上体现了市场的意志，再融资增发价格在前24小时内才最终确定。承销商会根据所搜集的市场信息确定增发价格，增发价格充分考虑了市场对增发引起的股价效应的预期和对承销商以及无信息者的补偿。美国1991-1999年的3850家增发新股的上市公司平均定价大概为新股发行前收盘价格的96.6%，再融资增发价格区间为前日收盘价的61%-116.7%(陆满平，2002)。我国上市公司目前以网上询价作为增发新股的基本方式，网上询价发行的区间上限多不超过股权登记日前一天收盘价或之前一段时间的平均市场价格，再融资下限一般是上限的80%一85%，再融资网上询价发行价格平均而言只有发行前市场价格的90%(王汀汀，2004)。因此，我国上市公司增发新股的折价水平明a高于美国市场，再融资这既增加了上市公司的再融资成本，再融资也给原有的流通股股东造成了更大的损失。