行为金融理论的主要内容

    投资行为金融理论的主要内容.(一)正反馈投资模型    正反馈投资模型是德龙等人于1990年在一篇题为(正反馈投资战略和几个不稳定的投机》一文中提出来的。该理论的主要观点是，市场上的投资者容易受市场上流传的消息的影响，在某只证券价格上涨时，一些反应迅速的投资者往往跟着去购买，其他投资者在不知情的情况下往往会追涨;当某只股票下跌时，他们也会迅速卖出，其他不知情的投资者也会随之做出反应。不知情的投资者的追随行为，往往助长了投资者的行为，最终导致反应过度。该理论实际上是对投资者反应过度行为的一种解释，很多人把此理论称为羊群效应理论。

    (二)BSV模型

    BSV模型因由Barberis, Shlefferis和Vishny提出而得名。该模型于1998年提出，根据该模型的结论，投资者在证券市场上一般会犯两种错误，一种是由于投资者过于重视一些近期数据的变化，忽略这些数据总体所代表的含义，从而使投资者犯有选择性偏差错误;另一种是由于投资者不能根据情况的变化及时修正预测模型，因而会出现保守性偏差。投资者在市场中，由于过分注重近期数据的变化.会忽略先期出现的利空和利好，从而对原来的方案做出调整，对近期信息出现过度反应，会使证券价格出现扭曲。如果投资者出现保守偏差，会使证券价格不能及时准确对收益和未来趋势做出反应。

(三)DHS模型

    DHS模型提出于1999年，因Daniel, Hirshleifer和Subrahmanyam提出而得名。DHS模型认为.金融市场上由有信息的投资者和无信息的投资者组成，证券的价格由有信息的投资者决定，因为他们根据自己从各种途径得到的信息，对某些证券产生偏爱，由于他们的偏爱而产生的投资行为导致股价波动，而无信息的投资者是没有偏爱的，不存在判断偏差。有信息的投资者由于过度相信自己的判断，往往会低估证券风险。而无信息的投资者由于对公共信息反映不足，往往会产生短期股价趋势的持续，一旦对公开信息做出反应时，也会出现长期反转。

    (四)HS模型

    HS模型是由Hong Stein提出的。该理论强调投资者的行为机制.认为消费者主要有两类:一类是观察消息者，他们往往根据获得的有价值的信息对未来进行预测，并不局限于过去和当前价格的变化，他们往往反应迟钝;另一类是动量交易者.动量交易就是投资者对价格和交易量提前做出设定，一旦满足设定的动量要求，投资者就会进行买卖操作，这些动量交易者用历史和当前的数据对未来进行预测.往往又会导致反应过度。投资行为金融理论的主要内容