商业银行是发行银行吗？

如何认识中央银行的职能呢？商业银行是发行银行吗？美联储前任主席本·伯南克（2014）认为中央银行的职能包括两个方面：一是保持宏观经济稳定，发行银行即维持经济的平稳增长和低且稳定的通胀水平；二是维持金融稳定，发行银行即确保金融体系运转正常，尽一切可能防止出现金融危机或者金融恐慌（financial panic），发行银行即便无法阻止，也尽力减轻其带来的影响。前者通过货币政策工具来实现，后者通过“最后贷款人”手段来实现。这一表述没有提及中央银行的发钞职能。一般来说，中央银行发行的钞票占全社会广义货币供应量中的比重很低，中国的这一比例不足5%。纵观世界各国中央银行控制通货膨胀的经验，即便控制了广义货币供应量，发行银行也未必就能够保持物价稳定，更何况仅仅控制中央银行的现钞发行量。尽管如此，中央银行发行的现钞仍然是全社会各阶层民众和企业日常小额支付的主要工具，为什么各国都由中央银行来承担这一职能？在中央银行的发展历史当中，是什么原因导致其发行了天量规模的钞票？为控制通货膨胀，人类社会对中央银行的发钞职能做出过哪些限制？本章将重点讨论这些问题。

在当今世界，大多数国家将垄断发行现钞的权利赋予一个单独的机构——中央银行。当然，中央银行不是从金融机构诞生的第一天就开始存在的，发行银行而是各国在实践中逐渐认识到货币发行权必须统一之后，才将这一职能单独赋予中央银行的。如果从货币的历史来看，发行银行人类社会的货币历史要远远长于中央银行的历史。中央银行介入货币发行也是最近二三百年的事情。人类社会最初的货币多种多样，有烟草、食盐、海贝等，但是最终过渡到以金银为代表的金属货币，主要是由金银的物理特性所决定的。通常，经济学家们将其称为商品货币（commodity money），也可以认为其名义价值与实际价值基本相符的足值货币。货币逐渐从足值货币过渡到不足值的信用货币，从商品货币过渡到纸质货币甚至是电子货币。这发行银行主要是从币材的角度对货币进行划分。当然，许多教科书还从货币职能的角度进行分析。然而，还可以从货币发行者的角度来认识货币以及中央银行。