再贴现率怎么计算？

在西方国家，再贴现率怎么计算？再贴现的功能定位体现在两方面：一是作为金融机构获得流动性的最后一道“阀门”，再贴现率发挥稳定整个金融体系的重要功能；二是再贴现利率的调整也是货币政策松紧的信号之一，有很强的宣示作用。

1.流动性管理的最后一道“阀门”所谓获得流动性的最后一道“阀门”，是指金融机构在向其他金融性公司寻求流动性援助之后仍然不能缓解其流动性不足的压力，最后再贴现率向中央银行寻求流动性支持，同时中央银行也是本国金融机构基础货币的最终供给者。以美联储为例，再贴现窗口的功能主要体现在两方面，一是在再贴现率整个金融体系对准备金的需求超过供给时，配合公开市场业务以实现联邦基金目标利率；二是对单个存款机构而言，起流动性备用供给的作用。从整体上看，尽管通过再贴现窗口提供的基础货币规模很小，但在平抑联邦基金利率上扬方面仍然发挥着重要作用。尤其是在金融市场的正常功能受到制约的情况下，如自然灾害、恐怖袭击，再贴现窗口就会发挥极为重要的作用。对个别面临流动性短缺的金融机构而言，再贴现窗口提供的流动性可以使金融市场避免大的波动（Board of Governors of the Federal Reserve System，1994；2005）。

2.再贴现利率构成货币市场利率的上限在各国货币市场基准利率的主流操作模式当中，再贴现利率往往构成了货币市场利率的上限。工业化国家中央银行（如欧洲中央银行、澳大利亚储备银行、新西兰储备银行和加拿大中央银行等）再贴现业务的操作模式也大体类似，只是具体的称呼不同而已。通常，中央银行把再贴现的操作和公开市场业务联系起来。首先，中央银行定出货币市场的目标利率（或基准利率），如欧洲中央银行的主要再融资利率，美联储的联邦基金利率等；然后，规定一个利率走廊（即利率上下限），再贴现率金融机构如果流动性过多，则存入中央银行并获得按下限利率计算的利息收入；金融机构如果流动性不足，则可凭其持有的符合中央银行规定的各类票据作为抵押，自动从中央银行获得融资，或者据此向中央银行申请再贴现，其利率则是中央银行事先规定的利率上限或者再贴现利率。这就是所谓的中央银行存贷款便利。这样大大降低了中央银行开展公开市场业务的力度与频率。