执行成本怎么计算?

投资者，特别是机构投资者，执行成本怎么计算?在进行证券交易时，由于交易量较大，除了手续费和交易税等确定性成本外，执行成本还必须考虑执行成本。执行成本主要包括：机会成本：从做出证券决策到在市场上发出买卖指令，这段时间内该证券价格会变化。冲击成本：由于该证券流动性有限，投资者期望一次成交的量，执行成本很难全部成交或需要分多次成交，并且交易指令会使证券价格向不利方向变动，产生冲击成本（impact cost）。算法交易综合考虑投资者需要执行的股票数量、执行成本市场的总交易量、股票的波动率、股票的流动性风险以及冲击成本的估计误差等相关因素，选择合适的业绩基准与优化目标，执行成本通过最优化方法计算出适合投资者的最优交易策略执行成本，以降低投资者的执行成本。

执行成本给出了目前市场上常用的定单执行策略，其中执行成本VWAP策略是使用最广泛的算法交易策略，该执行成本策略及其变体完成的成交量占国际市场算法交易完成总成交量的一半。