期货期限结构分类

期货期限结构分类,期货期限结构套利期限结构的形状主要有三个决定因素[插图]：①实际利率。实际利率是投资者对于放弃资金使用权所要求的最低回报，是货币的纯时间价值。实际利率可能会因到期期限的不同而不同，期货期限结构因为其他因素所导致的经济增长预期不同。但实际利率对期限结构形状的影响其实并不大。②未来的通货膨胀率。如果投资者考虑到借出资金的不同期限的长短，期货期限结构会意识到未来可能发生的通货膨胀将侵蚀所获得的投资回报，因此投资者通过要求更高的名义利率来补偿由通胀产生的损失（见第三章，rm=re+p），这种额外的补偿称为通货膨胀溢价。③利率风险。利率是经常波动的，由此带来债券价格和收益率的变化。与短期债券相比，长期债券在利率上升时遭受损失的风险更大。

投资者如果意识到这类风险，就会要求得到额外的补偿，期货期限结构可通过要求更高的利率来实现，期货期限结构这一额外的补偿称为利率风险溢价。距到期日的时间越长，利率风险就越大，因此，利率风险溢价会随着到期期限的变长而增加。