芒果超媒股票还有投资价值吗？企业基本面报告一览

　　芒果超媒未来价值如何？2022年5月6日券商研报内容摘要如下：公司自制体系完备，有望持续输出爆款内容，驱动会员、广告营收持续增长，同时公司积极培育新增长极，深化产业布局。坚定看好公司，预计2022-2024 年公司归母净利润分别为25.55 亿元，31.95 亿元和38.70 亿元，对应现有股价PE 分别为22X，18X和15X。

　　风险提示：内容排播不及预期；广告招商不及预期；会员增长不及预期；疫情影响内容制作进度。

　　内容排播节奏影响2022 年Q1 营收，Q2 起重要内容陆续上线表现可期。2022年Q1，公司实现营业收入31.24 亿元（-22.08%），除21 年Q1 基数较高外，主因新冠疫情反复影响内容生产进度，导致重要综艺节目排播延后。2022 年Q2 起，芒果TV将陆续上线重要内容，其中《声生不息》自4 月24 日上线，首日累计播放量破亿，后续储备内容包括《乘风破浪的姐姐3》《披荆斩棘的哥哥2》等，预计将带动公司业绩逐步恢复。

　　毛利率稳步提升，费用率保持稳定。2021 年公司毛利率35.5%，随着芒果TV 互联网视频业务营收占比进一步提升和相关成本优化稳步提升。公司销售费率、管理费率、研发费率分别为16.1%、4.5%、1.8%，基本维持稳定。公司成本控制能力较强，截至2021 年底，芒果TV 拥有26 个综艺自制团队、29 个影视制作团队和34 家“新芒计划”战略工作室，依托芒果生态，在内容生产评估、运营、产品、技术等环节形成标准化协同，不断夯实精品自制内容护城河，随着公司自制内容能力的进一步释放，毛利率有望稳步提升。