股市互动关系

经济这个基本面决定了股市的“价值中枢”，股市互动关系而围绕这一价值中枢，其他因素如政策信号、流动性、市场情绪等，共同决定了股市的波动弹性。从互动关系更短的时间来看，聪明的投资者在新的经济数据公布之前，通过央行的调控政策，对未来经济走势提前做出判断，会提前做出投资布局，所以股市变化往往早于经济数据的公布。

另外，互动关系投资者的乐观和悲观情绪也会影响股市涨跌，在上行阶段大多会因太过乐观而过度投资，同理在下行阶段往往也会因太过悲观而“割肉”离场。所以，股市牛市和熊市的节奏与经济数据有时候会存在不同步。股市互动关系反应比较敏感，会优先于经济数据。巴菲特说：“聪明的人最先做，愚蠢的人最后做。”一语道破天机。

根据历史规律，A股会稍微提前一点先于经济见底。一些互动关系投资者看经济数据来投资股市，但往往节奏踏慢了，如图2-1-2所示，2002年以来（数据截止到2018年9月），4次A股市场底部领先于经济（盈利）底部。下文翁量将会介绍怎样用系统性方法来判断牛市的顶部和熊市的底部。