融资成本一般多少合适

  融资成本一般多少合适?融资成本和利率前面的论述指出，融资成本股权成本效应存在的一个重要前提是非流通股的融资成本高于流通股。融资成本非流通股和流通股最主要的区别在于两者流动性的差异，这也是两类股权融资成本差异的根源所在。

  股权作为一种可以投资的证券，其流动性涉及投资者的最优证券组合选择，融资成本现实的不确定性会产生未来的交易需求，融资成本流动性欠佳的金融资产不能满足投资者随时调整投资组合的要求，其价值必然低于收益状况类似但没有流动性缺陷的证券，融资成本因此流动性欠缺的证券期望回报率要高于同类证券，称为流动性滋酬(liquiditypremium)。

  融资成本Longstaff(1995a, 1995b)考察了这种非流动性的价值影响，融资成本并用期权定价的方法给出了流动性价值的无套利上界。在文章中，融资成本非流动性体现为资产在一定的持有期间内不能交易，从而无法获得期间内价格波动所带来的潜在资本利得。融资成本Longstaff通过界定隐含在流动性中的期权来对可交易性定价，融资成本他指出流通性受限制的时间越长，流通证券波动率越大，折价率越大。Longstaff给出的数值模拟表明流动性限制导致的价值折扣是相当大的，在波动率取0.3，交易受限制期限为两年时，融资成本流动性限制导致的折价大致为38.6%。这与实证(如Silber, 1992)发现的结果是一致的。