破产破产制度

   破产制度，什么是破产制度？关于债务契约中的破产机制和特征的解释。阿洪和博尔顿破产制度解释了为什么典型的债务契约是和破产机制相联系的，破产制度而股权契约同保持清偿能力前提下的企业的经营权相联系的。破产制度他们主要关注的是解释债务契约中的破产机制的特征。

    他们证明，在一个时期的世界里，当出现不利时、公开观测得到的收益信息时，将控制权转移给放款是最优的，这样，融资结构的选择也就是控制权在不同证券持有人之间分配的选择;最优的负债比例是在该负债水平上导致企业破产时将控制权从股东转移给债权人是最优的。破产制度这一论点要求解释债权人和股东在目标上的不同(与股权和债务的收益特征所导致的不同无关，因为这些不同可以通过契约改变)。在他们的模型里，破产制度目标的不同源于以下的事实:企业家既关心货币收益，破产制度又关心非货币收益，而外部投资者则只关心货币收益。最优融资结构应该保证在任何情况下，社会总收益最大化，破产制度而不是某一部分投资者的收益最大化。①