资产分配原则

资产分配原则传统的资产分配模式认为，长期资产分配投资业绩会保持一致，且资产分配投资者可以精确预测风险与收益。这些资产分配模式对于那些从业时间较短、习惯于在动态投资环境中操作、能够在借助基本原则和技能创造收益的主动管理型经理来说是不适用的。

我们认为需要建立一个针对主动管理型经理独特风格的新框架，而不是非得在传统模式与主动管理型经理之间建立妥协关系。我们所资产分配建立的方法中，贝塔收益和阿尔法收益在许多方面相去甚远。任何投资组合预测和建构方法均应关注它们之间的差异。我们的方法由4个部分组成。1.测算业绩。我们试图在资产分配历史业绩的基础上测算经理每次获取收益的原因。尤其是要测算经理过去的阿尔法收益、阿尔法收益波动和不同资产分类的贝塔收益（即投资水平）。2.规划经理的业绩。资产分配由于历史的数据本身可能对未来业绩构成错误的判断，运用一种叫作“贝叶斯统计”的理论方法，我们将过去的数据与其他信息结合起来，然后进行我们认为最精确的预测。3.量化独特的经理风险。对资产分配主动管理型经理的选择使得投资者处于一种新的风险形式下。尤其是当投资者对风险预测错误时往往会如此。我们的框架模式将试图对预测风险进行量化。4.建构组合。我们的方法以一种能够解释预测风险的方式建构组合。尤其是即使预测错误，我们仍然试图建构投资组合，这种组合能够取得较好的业绩收益。