什么是无差异曲线

    无差异曲线。马柯维茨认为，对收益的不满足性和对风险的厌恶性是投资共有的两大特征，投资者对收益的不满足表现为在两个风险相同的投资组合中，会选择收益较高的证券组合.对风险的厌恶性表现在两组收益相同的证券组合中，投资者会选择风险较小的证券组合。但投资者对偏好利润和厌恶风险的程度是不同的，马柯维茨因此引用了无差异曲线来代表证券投资者对证券组合风险和收益率的偏好。从无差异曲线的坐标图中可以得到如下结论:

    (1)无差异曲线斜率为正。根据收益与风险并存的原则，收益给投资者带来的是正效用，风险给投资者带来的是负效用，在横轴代表风险，竖轴代表收益的坐标图中，无差异曲线具有正的斜率，这就使对预期收益率要求较高的投资者，承担更多的风险。无差异曲线

    (2)无差异曲线是下凸的，在边际效用递减原理作用下.随着投资者每次等量风险的增加，所获得的期望收益率越来越高。无差异曲线

    (3)同一条曲线上的所有证券组合虽然对应的期望收益率和标准差不同，但给投资者带来的效用是相同的。因此，在对每个投资者的无数条曲线当中，从期望收益率的角度来说，对投资者的收益满足程度从左到右逐渐减小，即11 >12>13，而从风险的角度来说则为1, <12 <13，对投资者来说收益率越高越好。无差异曲线

    (4)从理论上说，所有的投资者都希望在承担最小风险的条件下获取最大的收益，但在现实中，投资者的偏好往往又是不同的，通过无差异曲线可以衡量投资者的偏好。无差异曲线