杠杆化是什么意思?

目前发达国家的总杠杆率（包括私人部门和公共部门）在历史上也仅出现在主要战争之后。杠杆化是什么意思?有关从债务的历史峰值成功去杠杆的分析，恰恰可以说明当前去杠杆面临多大困难。“二战”后，英国的公共债务占GDP比例高达250%，1970年，该比例已经下降到50%，杠杆化比例下降并非绝对债务水平减少，而是25年间名义GDP始终保持年均7%的增速，且杠杆化同期平均利率水平很低。

名义GDP增长率包括4%的平均通胀率（远高于目前中央银行的通胀目标）和3%的实际增长率，实际经济增长主要源于人口显著增加以及对美国生产率的技术追赶。而且，杠杆化公共债务占比下降还伴随着私人债务在较低的起点上缓慢上升，并受到量化信贷管控措施的约束。住房抵押贷款仅由建房互助协会（互助储蓄和贷款机构）提供，银行杠杆化不得提供；同时，消费信贷的可得性受到最低首付款比例和还款期限等条款限制。1964年，私人部门（家庭部门和企业部门）的银行债务仅占GDP的27%，而2007年高达120%。在美国公共债务占GDP比例由1945年的120%成功下降到1970年的35%背后，是名义GDP的快速增长、低利率、私人部门的杠杆虽然逐渐上升但仍处低位。[插图]同时，杠杆化整个欧洲大陆，战后杠杆化几年的高通胀和债务核销很大程度上削减了许多国家的战时债务。