期限选择理论假定

    期限选择理论假定,期限选择理论希克斯(J. % Hicks)和卡尔博特森(J. M. Culbertson)对预期理论进行修正，他们认为，短期债券流动性比长期债券高.这是因为:(”短期债券到期并获得清偿的期限较短。(2)市场变化造成短期债券价格波动比长期债券要小得多，期限选择理论因而更易于定价。如果投资者是风险回避者，对高流动性债券的偏好将使得短期债券利率水平低于长期债券。范·雀恩(Van Horn)断定，远期利率除包括预期因素外.还包括了风险因素.它是对流动性的补偿。

    期限选择和流动性升水理论认为，长期债券利率等于该种债券到期之前短期利率预期平均值加上该种债券由供求状况变化决定的期限(流动性)升水.期限选择理论假设不同期限债券可以互相替代，这就决定了一种债券预期回报率可以影响不同期限俊券预期回报率。间时，该理论也承认投资者对不同期限债券的偏好.这就决定了不同期限债券相互替代，期限选择理论但不是完全替代.也就是说，投资者对一种期限债券的偏好大于另一种期限债券.所以他习惯于投资某一特定债券市场，但是，投资者仍然关心那些非偏好期限债券的预期回报率，所以，如果一种债券预期回报率高于其偏好期限债券预期回报率到一定的程度，他们就愿意购买非偏好期限债券。