IPO市场选择分析

IPO市场选择分析金融全球化为公司IPO市场提供了诸多选择。IPO市场不同国家资本市场有着不同投资者结构、公司结构和交易结构，这些均是影响IPO成功与否、IPO定价及融资额度、后续估值与信息披露成本的重要因素，因此上市前需要比选不同市场上市公司治理结构要求、IPO的成本、IPO的盈利要求、公司所在行业能获得的支持力度、目标市场投资者的偏好、IPO程序的时长等。目前，中国公司常选择的IPO市场，除境内的A股市场外，海外市场首选的是中国香港股票市场和美国股票市场。相比于美股和中国香港股票市场，我国A股市场结构还不甚合理：第一，投资者中个人投资者居多，IPO市场偏向于交易型而非配置型市场。

2018年，我国A股市场个人投资者持有的市值占总市值的40.5%，远高于美国的4.14%、中国香港的6.82%，从而导致换手率奇高。据海通证券研究：2017年，创业板指数、中小企业板指数、上证综指换手率（以流通市值计算）分别高达920%、745%、532%，远高于纳斯达克指数（352%）、富时100指数（256%）、标普500指数（214%）、日经指数（200%）、法国CAC40指数（114%），其中权益类公募基金的年度换手率为297%，也远高于美股权益类基金26%的换手率。