简述什么是有效市场假说

  简述什么是有效市场假说?阐述有效市场假说分形理论产生以后.埃德加·E.彼得斯(1991, 1994)在此At础上提出了分形市场瑕说，有效市场该瑕说模型是在复杂的非线性动力学基础之上建立的.Peters探索了分形市场的内在动力机制，有效市场并试图建立资本市场的动力学模型。其不同于EMH过于严格的假设，FM H认为不是所有的投资者都是理性的.所有投资者对于信息的反应是非线性的.不是EMH瑕设的那样其有线性特征。因此，有效市场认为市场对信息的消化和表现也是不均匀的，在一个时点上公司的股票价格只反映了所有可以得到的部分信息，即只反映了相对比较重要的或比较5性的信息，所以.有效市场股票价格行为表现了分形布朗运动，并且，股票收益率服从稳定的帕累托分布。Peters ( 1994)提出的分形市场理论的基本假设总结为:

  (1)具有不同投资观念的投资参与者组成了市场。

  (2)不同投资观念的投资者对信息集的处理方式和结果是不同的。

  (3)市场之所以存在着流动性和相对的稳定性，有效市场是因为市场是由众多不同投资观念的投资者组成的。

  (4)市场的价格变动是相关的，有效市场不同投资观念的投资者对价格有不同的预测结果.即构成了短期价格和长期价格。