汇兑心理学说

    汇兑心理学。汇兑心理学说的提出    汇兑心理说是从主观心理方面说明汇率变动缘山的一种理论.法国经济学家杜尔(E. L. Dulles)在其所著的《1914-1918的法国法郎)一书中.首先提iii汇兑心理思想.认为:在经济棍乱的悄况下(如20世纪20年代初期那样).汇率并不遵从任何规刻，而是决定于不可计最的心理性的信任因素.这一思想在第一次世界大战期间和战后初期在德国已有所发展.其形式是根据银行券恢复黄金可兑换性的前景的变动来解释汇率的变动。汇兑心理学

    1927年，法树巴黎大学教授阿尔弗雷德·阿夫达里昂(Alfred Aftalion)在《货币、物价与汇兑，理论上的新发展》一书中将这一思想加以扩展.使汇兑心理学说发展成一个较完稗的理论体系，因此汇率史卜一直认为汇率心理说是阿夫达里昂提出的。汇兑心理学

    汇兑心理说的基本观点    汇兑心理说是以主观的边际价值论为立论基础.说明汇率涨落原因.该理论认为.人们对外国货币的需求并不是因为外困货币叮以在国外市场对一般商品具有购买力.而是带要对某种特定商品进行支付.以满足其对某种物质的需求欲银.这种欲望是使外Ill货币其有价值的基础。因此.外国货币的价值取决于外汇供需双方对外币所作的主观评价，即外币在各人的主观评价中对其边际效用的大小。这种主观评价取决于质和益两个方而的因家.前者包括外币的晌买力、政治称定性、资本外逃和投机状况等.后者则包括国际借货与国际资本移动的数获.该理论认为.汇率理论史L的国际借贷说是以最的因家.购买力平价是以质的因素来说明汇率现象。而汇兑心理说则是两者的综合.此外.阿夫达里昂还认为1924 -1926年法国国际收支顺差.而法郎汇价却下跌的反常现象的出现，除了人们对纸币的黄金兑换性前景的顶期之外.主要是由于顶算赤字的增加及对这种增加的预期心理导致了投机性的外汇交易和资本外逃，从而引起法郎下跌.井在此后使物价上涨。在阿夫达里昂看来，同样程度的国际收支逆差，对汇率却有不同的形响.这完全取决于市场对未来前长的看法。汇兑心理学

    (三)汇兑心理学说的评价

    汇兑心理学说以人们的主观评价作为汇率决定和变动的基础，这从根本上说是缺乏根据的.特别是它认为汇率不遵从任何特定的规则，而完全受变幻莫侧的不可计基的心理因素支配，从而忽略厂人们在这方面的心理因素只是人们对物质因素的变动及其后果的顶期的反映.这就拒绝r心理因索的客观基础。但是.该理论把主观评价的变化its客观事实的变动结合起来考寮汇率.以客砚事实为基础来说明汇兑的心理却是无可Ik议的.投资者根据各自的心理顶期来决定资本转移的数址和方向，这对外汇市场一i'{有很大毕响。因此，该理论所揭示的心理因家对"常汇率变动的形响.具有一定的合理性，它把预期因索导人汇率分析之中.开拓了一个有意义的研究领城，这是该理沦的最大贡献。汇兑心理学