再融资对股票影响

  再融资对股票影响,股票再融资停牌无论是流通股还是非流通股再融资，募集资金的使用效率都是影响其价值增长的重要因素。Loughran和Ritter (1997 )研究了美国SEO后4年公司的长期经营业绩，再融资他们发现公司再融资后的经营业绩普遍低于同行业的非再融资公司。原红旗(2003)对我国1994年至1999年配股融资后长期业绩的研究表明配股公司的长期会计业绩好于对照公司。而林彬(2004)对同时期的配股公司的长期经营业绩的研究却得到了截然相反的结论，即配股公司会计业绩呈下降趋势，且幅度大于对照公司。

  经营业绩对股权价值的影响体现在现时的盈利能力和未来成长性两个方面。我们首先选择能够反映现时盈利能力的会计业绩指标。对于股东来说，再融资最关心的盈余指标应该是净资产收益率(ROE)，净资产收益率反映了股东投人资本的获利能力，也是中国证监会考察再融资资格的指标之一。这个指标的缺点是容易受到操纵，大再融资量的研究表明，中国上市公司为了获得融资资格普遍存在盖余管理行为。再融资同时净资产收益率还受到资本结构的影响，一家公司可以通过改变资本结构，再融资而不是盈利能力来提高净资产收益率，再融资为此我们还选择了毛利率(MARGIN)衡量可持续的盈利能力。