海天味业营收净利增速创十年新低业绩承压下寻求新增长点

3月24日晚间，海天味业（603288.SH）披露2021年度财务报告，2021年海天味业的营收和利润增速均创下十年来新低，这也是自2014年上市以来，其营收净利首次录得个位数增长。

在疫情与成本的双重影响下，海天味业业绩增速骤缓，虽然去年已对酱油、蚝油等主力产品进行提价，但成本上涨带来的影响仍未能冲抵。在3月25日的业绩说明会上，多位投资者均问及公司如何应对成本上涨压力。

海天味业明确表示，目前消费者需求较弱，不能无限制的将成本向消费者转移，因此将更多的强化经营挖潜，多举措控制成本。节流控本之外，公司也在加大多元化产业布局，寻找除酱油、蚝油之外新的业绩增长点。

业绩增速骤缓

2021年，海天味业实现营业收入250.04亿元，同比增长9.71%，归属于上市公司股东的净利润66.71亿元，同比增长4.18%。

对于去年营收及净利润增速均出现罕见的个位数增长，公司在财报中称面临前所未有的挑战。对比历年财报数据，近十年来海天味业的营收增速均在15%以上，净利润增速更是在20%以上。

对此，海天味业表示在报告期内新冠疫情余波未平、消费需求疲软、各种原材物料价格上涨、社区团购恶性竞争等等，企业经营环境复杂而严峻，公司面临前所未有的挑战。

分季度来看，海天味业第四季度财务表现较优，公司第四季度营收达到70.1亿元，同比上升22.85%，单季度归母净利润19.63亿元，同比上升7.19%，而这或系提价政策的功劳。

五年未曾提价的海天味业于2021年10月发布提价计划，公司对酱油、蚝油、酱料等部分产品的出厂价格调整3%-7%不等。提价不仅可以提振经销商备货信心，也冲抵了一部分成本压力。

不过，产品提价仍难抵消成本增幅，海天味业在2021年的业绩说明会上指出，去年各种原材物料、能源等成本出现大幅上涨，目前行情仍处于高位水平，按照这个趋势，去年的提价将难以完全覆盖现有成本的压力，但公司会通过各种措施去消化，暂时还没有再次提价的考虑。

海天味业2014年的招股书显示，原材料及包材占生产成本超过86%，其中原材料成本占据53%，而调味品的原材料主要是大豆和白糖，海天味业采购的主要是非转基因国产大豆。

2020年以来，受国际市场行情影响，国产大豆的现货与期货价格一路走高。2021年11月5日，豆一（非转基因国产大豆）的期货价格达到历史最高位6504元/吨。大连商品交易所显示，目前豆一的期货价格维持在6200-6300元/吨，相比2019年同期价格涨幅超80%。南京熊猫股吧###

财报也提及，受采购成本上涨影响，海天味业2021年毛利率同比下降3.73个百分点。另外，公司的酱油、蚝油和酱类等三大主营产品的毛利率同比均出现下滑，分别减少了4.47、0.75和4.68个百分点。

从营业成本上看，2021年公司营业成本增幅达16.36%，远超9.71%营收增幅。且这一趋势从2019年就已开始，2019年及2020年公司营业成本增幅分别为18.44%及22.04%，而同期营收增幅仅为16.22%及15.13%。

财报显示，海天味业的期间费用率已从2019年的13.88%，连续两年压缩至7.75%，期间费用率压缩明显。目前局势未明，大豆价格走势难预测的情况下，海天味业还有多少费用压缩的空间？就公司如何消化成本上涨的影响，记者致函海天味业，截至发稿，未收到回复。

寻求新的业绩增长点

海天味业的三五计划需要公司在2023年实现340亿营收目标，2021年是海天味业三五计划的第三年，也是关键的承上启下年份，但是报告期内公司营收和净利润增速均降至个位数，这意味着公司2022-2023年的营收增速需重回两位数增长。

受疫情影响之前，海天味业的核心酱油业务增速已呈放缓趋势。数据显示，酱油产品的营收增速自2017年的16.59%跌至2019年的13.6%，2020年及2021年的营收增速分别为12.17%及8.78%。

为此，海天味业在2018年年报中首次提及在调味品行业内实施相关多元化，除了酱油、蚝油等主营产品，公司近年来积极投资发展其他调味品业务。

2017年，海天味业以4027万元收购镇江丹和醋业有限公司70%股权进军食醋市场。2021年8月，海天味业继续加码醋业赛道，公司发布投资公告称，子公司海天醋业集团有限公司拟投资3.5亿元设立海天醋业（浙江）有限公司、浙江海天醋酒营销有限公司。

海天味业也没有放弃粮油赛道。2021年初，海天味业推出食用油产品，包括一级大豆油和玉米胚芽油，品牌名称定为油司令。2021年5月，海天味业推出地理印记系列大米，正式进军大米市场。

2021年上半年，海天味业以1.69亿元价格取得合肥燕庄食用油有限责任公司67%的股权，发展芝麻油业务。2022年1月6日，海天味业全资子公司代代田（武汉）食品集团有限公司收购浙江久晟油茶科技有限公司67%的股权，该公司经营范围包括生产、加工食用植物油等。

不过，截至目前，支撑公司营收的仍是酱油和蚝油业务。2021年，海天味业接近75%的营收来自于酱油及蚝油业务，其他业务和调味酱分别占比14.47%和10.66%。南京熊猫股吧###

在披露2021年财报当日，海天味业还发布公告称，为提高资金使用效率，海天味业拟将部分自有资金用于购买银行、券商、资产管理公司等金融机构的低风险类短期理财产品，委托理财金额不超过75亿元。

截至2021年末，海天味业账面有198.14亿货币资金，即公司资产中有近六成为货币资金，公司拟委托理财金额约占2021年末海天味业货币资金的38%。

去年同一时期，海天味业审议通过了《关于公司2021年度以自有闲置资金进行委托理财的议案》，同意公司将部分自有资金用于购买低风险类短期理财产品，委托理财金额不超过75亿元人民币。

在海天味业于2021年12月14日披露上述委托理财进展公告后，同年12月底，就闲置资金的使用，有投资者在上证互动平台提出质疑称，公司有钱去买理财产品，为什么不提振股价呢？海天味业3月25日在业绩说明会上表示，公司暂无回购计划。

在二级市场，海天味业股价已持续一年处于下行态势，截至4月13日收盘，海天味业股价为86.16元/股，已跌破百元关口，距离上年同期的股价跌幅超20%。

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